其实12月的工业增加值数据在结构上不算理想，其动能的恢复几乎全靠出口和基建：

1）按照支出法统计经济各个部门的实际同比变化的话，只有出口和基建是加快的；

2）地产和消费所表现出来的趋势尤其沉重，地产名义单月增长破了-10%，消费实际单月增长变为负值；

3）企业实际库存增长也在两个月时间内从15%大幅降到5.8%，上游价格的下降正在通过库存周期向实际增长层面蔓延。