【洁特生物2021年业绩预告点评】-韭研公社

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【洁特生物2021年业绩预告点评】

韭菜篮子

2022-01-26 11:25:56

防护业务资产减值轻装上阵，22年核心业务利润有望带来业绩弹性

1月25日晚，公司发布2021年业绩预告，公司预计实现归母净利润1.60亿元-1.90亿元，同比增长34%-59%；实现扣非归母净利润1.65亿元-1.95亿元，同比增长51-78%。其中单Q4季度公司预计归母净利润0.09-0.39亿元（去年同期亏损0.10亿元）；扣非归母净利润0.09-0.39亿元（去年同期亏损0.10亿元），而公司2021年Q1-Q3季度净利润分别为0.48/0.45/0.58亿元。

我们认为公司单Q4季度利润有所下滑主要系——1）我们预估公司防护用品业务如口罩机及存货计提相关资产减值接近2000万元（前三季度已经计提约1200-1300万），2）我们预估口罩捐赠带来的营业外支出约500万（前三季度合计营业外支出约1200万，主要系公司对外捐赠口罩约1000万个），如剔除上述影响后，我们预计公司单Q4季度利润水平与前三季度基本一致。实验室耗材业务维持强劲增长。收入端，分业务来看，受益于全球对生命科学、生物医药、病毒研究等有关领域的重视度和投入度持续加大，实验室耗材终端需求提升明显，公司预计一次性生物实验室塑料耗材2021年实现销售收入约8.50亿元（公司前三季度耗材收入约6.3个亿），同比增长约176%；而公司口罩业务我们预估21年实现销售收入约500万元上下。 2022年利润增长具有较大弹性。利润端2021年除上述提到的资产减值+营业外支出的影响，此外，1）我们预估公司21年股份支付费用约1500万上下，2）我们预估21年与防护类产品相关的暂时闲置的生产设备折旧约900-1000万元以及员工数量大幅增加带来的工资性费用增加，剔除上述因素后，我们预计公司2021年盈利能力维持较高水平，净利率接近30%。而考虑到我们预计公司2022年防护类产品相关资产减值空间不大，因此2022年利润有望恢复强劲增长。投资建议：洁特生物是国内领先的生物实验室一次性塑料耗材龙头，短期来看，新冠疫情导致终端需求提升，并且公司得到了更多切入国内外客户供应链和提升自主品牌力的机会。公司在手订单饱满，产能迅速扩张——公司2021年实验耗材业务实现强劲增长；中长期来看，实验耗材行业国产替代空间广阔，而公司相关技术和产品指标已达到国际先进水平，具有高性价比和产线快速集成的竞争优势，业绩长期保持快速增长的确定性强。

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