归母净利润7.0亿元，同比增长538%；扣非净 利润6.8亿元，同比增长753%

；公司21年正极材料出货4.2万吨，均价在16.14万元/吨，吨毛利在2.88万元/ 吨，吨净利1.62万元/吨，维持较高水平；

 我们预计公司Q1-Q4出货分别为0.7/1.0/1.15/1.35万吨，吨净利分别为1.7/2.0/1.5/1.6左右；22年Q1业 绩预告，归母净利润2.8-3.2亿元，同比增长143%-178%；

净利润中位数3.0亿元，预计正极出货在1.5万 吨，对应吨净利2万元，相对较高。 截至21年底，公司库存15.8亿元，较年初7亿元，以及Q3的12.4亿元有所提升；

其中原材料库存4.4亿  元，在产品1.7亿元，库存商品7.7亿元； 产能爬坡。21年4万吨正极+2.5万吨前躯体，年底新的4万吨投产爬坡，目前8万吨正极产能；

22年Q3- Q4再增4万吨产能，年底合计12万吨。40%多8系以上产能，供宁德时代；20%左右6系产品，40%左右5系 产品，供欣旺达、亿纬、蜂巢、比亚迪以及塔菲尔；

 公司开发高镍 8 系单晶产品，导入国内外多家动力、数码客户。更高镍 9 系单晶产品率先完成设计开 发，客户进入吨级试产阶段。 且 NCA材料开发进展顺利，吨级样品导入国际电动工具龙头企业。 

预计22年出货8万吨，对应15亿利润；23年出货12万吨，对应20亿利润；对应当前估值分别为24倍、18 倍。