三友化工：黏胶价格底部，纯碱景气度持续，有机硅和黏胶提供业绩弹性。
1. 公司目前主要产能情况（占全国产能比）：纯碱340万吨（10.31%），黏胶短纤78万吨（14.89%），PVC50.5万吨（1.91%），烧碱53万吨（1.20%），有机硅单体20万吨（5.3%）。前三大产品营收占比超80%
2. 纯碱板块：需求端受到光伏玻璃和碳酸锂的拉动，行业将维持高景气，单吨净利22年预计在800元左右。开工率80%，对应净利润21.76亿元
3. 黏胶短纤：供给端未来几乎没有新增产能，需求端随着疫情好转，海运价格下跌等因素，看景气向上，目前价格还处于底部，三友成本比同行低500元，勉强盈亏平衡，整个行业处于亏损状态。
4. PVC：行业端受到碳中和政策影响，成本端推动价格上涨，单吨净利1600元左右，产能利用率80%，预计贡献净利润3.5亿元。
5. 有机硅：单吨净利参考合盛硅业，三友化工成本略高（大概贵2000左右），单吨净利5000元，22年贡献净利润5000万元。
6. 22年业绩大概在22.5亿，对应当前市值（188亿）PE大概8.35倍（未考虑明年黏胶短纤张涨价后的弹性）。
7. 投资建议：未来的弹性主要还是看黏胶短纤的情况，持续跟踪黏胶短纤价格，根据价格变化做波段可能更加有效。