晶华新材：功能性薄膜材料后起之秀

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1、公司是A股首家胶粘材料的上市公司，现在胶粘技术在手机、汽车、锂电池智能制造等领域都有着广泛应用。公司目前的主营主要分为工业胶粘材料、电子级胶粘材料、特种纸、功能性薄膜材料。

其中在消费电子领域，公司的电子胶粘材料已被京东方、OPPO等终端厂商和客户使用；在新能源和电池市场，公司电子胶粘材料的市场份额也在持续扩大，部分产品已被松下、宁德时代、中航锂电、力神电池、宇通客车等终端及客户使用，未来公司还将继续加快推进产品认证工作。此外公司在柔性面板的可折叠胶带和功能性薄膜上也有重大突破，目前，公司是国内唯一一家产品应用于量产机型项目的企业。

2、今年5月公司拟发行股票不超过3915万股，定增6.5亿用于扩产及补充流动资金，其中“年产10,800万平方米光学膜扩建项目”建成后主要产品为OCA光学膜、功能性保护膜、离型膜等各类光学膜产品；“年产OCA光学膜胶带2,600万m2、硅胶保护膜2,100万m2、离型膜4,000万m2项目”建成后主要产品为OCA光学膜，均系公司功能性薄膜材料系列产品。OCA光学胶膜是生产触摸屏的关键原材料之一，目前OCA全球市场规模超过100亿元。

3、公司功能性材料薄膜截止2020年末共有3300万平方米，定增完成后，总产能可达到1.2亿平方米，加上电子胶粘材料的3300万平方米，合计1.53亿平方米，而2020年行业龙头斯迪克功能性薄膜材料及电子级胶粘材料产量为2.72亿平方米。公司未来产能约占斯迪克一半，斯迪克市值128亿，公司今日收盘仅23亿。此外，公司功能性薄膜材料今年一季度售价8.67元/平方米，价格较去年上涨194%。

4、OCA是将亚克力（丙烯酸类）胶做成无基材，然后在上下各贴合一层离型膜形成的一种无基材高透双面贴合胶带，目前已经是智能手机和平板电脑的必备原材料，行业龙头斯迪克在当前所有项目达产后，累计 OCA 生产能力超过 5000 万平/年；根据公司的定增规划，未来OCA膜产量起码超过2600万平方米。目前公司OCA光学胶膜，订单已在返修市场形成量化销售，终端市场的应用处于验证阶段；离型膜在偏光片、MLCC、OCA光学膜上的应用开始认证；硬化膜、防爆膜已在部分终端厂商通过认证并有部分量产。

5、2018年，公司扩产，并迁址到江苏张家港化工园，厂区面积一下扩大了近4倍，近年来公司销售收入每年均有一定的增长，净利润有所下滑，主要受搬迁影响所致，目前公司搬迁顺利完成。现在，新增产能正在释放，产销两旺，一季报显示公司今年一季度实现营业收入3.02亿元，同比增长94.18%，实现归属于上市公司股东净利润1476万元，扭亏为盈。自2017年11月登陆上交所以来，这是公司历史上表现最佳的一季报。并且公司于近日收到拆迁补助款1.8亿，在手现金充足。

6、风险提示：公司的产能建设存在一定时间、产品与斯迪克之间存在一定差异、目前股价短期涨幅较大等。

（部分资料来自华西证券、公司公告等互联网信息）