近期信创板块表现较好，根据我们的产业调研和客户走访，信创产业规模和节奏更加确定，产品价格也在不断提高，产业基本面边际不断改善。

业绩翻倍：党政信创方面，今年招标体量较大，且去年有部分收入延迟到今年确认，因此今年相关企业的收入有望达到翻倍以上。之后县乡级别电子公文交换系统、电子政务的国产化会紧密衔接。

节奏明确：金融信创产业发展将不断加快，在此背景下，我们预计金融行业信创试点机构今年国产化投入占全年IT支出的15%，2022年有望达到30%，到2023年将会完成一般系统的替换。根据我们的调研，金融行业大规模招标将于下半年开启。

价格改善：首先，行业客户不依赖财政资金；其次，行业信创对集成商的需求降低；此外，信创市场属于性能导向，更强调适用性。以中间件为例，行业价格远高于党政。

CPU流片绝对断供可能性低。一方面美国对境外的流片厂商可以施加影响，但难以真正掌控；另一方面，国内各科技阵营亦在快速推进芯片流片工艺的研发工作，我们预计到2022年去美化的高制程芯片流片产线即能面世。

关注标的：东方通、中国长城、中国软件、诚迈科技、景嘉微、中孚信息、用友网络、中望软件、神州数码、福昕鲲鹏等。

风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。

报告链接：http://mtw.so/6fu67k