【招商电新】继续推荐电动车中游
 
1、欧洲维持高电动化渗透率
欧洲八国1月电动车注册量约10万辆，同比增长58.7%，环比下滑58.7%，环比下滑主要系元旦假期影响。
不过1月八国电动化渗透率达15.7%，较2020年全年高4个百分点，其中德国、法国、英国分别约21.7%、11.6%、13.7%，高于2020年全年约8.2、0.4、13个百分点。
 
2、部分欧洲大国政策支持力度还在强化
法国2020年因疫情提升单车补贴，该政策有效期在2020年11月延长至2021年6月30日，同时在2021年7月1日、2022年1月1日各退坡1000欧元，退坡幅度也比较平缓。
德国政策支持更为激进，在2020年11月将因疫情提升的补贴政策的有效期直接延长至2025年12月31日，支持力度继续强化。
而英国在2020年3月就将补贴政策延长至2023年底。部分欧洲大国政策支持力度还在强化，即使出现退坡也是科学地平缓减少。
 
3、中国维持高景气度
1月比亚迪、造车新势力、广汽新能源、五菱宏光mini同比维持高增长，合计环比下滑7.5%，考虑到渠道库存等因素，预计1月中国新能源汽车销售15-20万辆。
至于1月中游排产环比持平和终端销售环比可能下滑的不匹配，而引发的库存问题，目前看影响不大主要系2020年行业库存本身不高，
a）2019、2020年动力电池产量高于装机量37%、31%，且2020年下半年该数值也低于2019年下半年；
b）2019、2020年动力电池产量与装机量的差额分别约23.1、19.7GWh，而2020年11和12月装机量均在10-13GWh，2019年同期仅6-10GWh。
此外，考虑到春节前备库等因素，整体看，行业内库存仍处于比较健康的状态。
 
4、中游三部曲（欧洲崛起、中国恢复、中游出业绩）刚进入第三阶段，今年将是中游的大业绩周期。中游优先选择全球市占率提升、壁垒高、可看长逻辑的电芯板块，以及景气度高的电解液板块（六氟、添加剂、溶剂）。
继续推荐：亿纬锂能、宁德时代、多氟多（化工联合）、当升/容百、宏发股份、星源材质、奥克股份（化工联合）、嘉元/诺德（有色联合）、新宙邦、恩捷股份、杉杉股份（天赐、国轩、璞泰来在静默期无投资建议）。