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啤酒:百威打响啤酒涨价第一枪,行业量价齐升盈利改善
关注原因:短线,百威业绩刺激,兰州黄河涨停带动板块;中线,5月开始啤酒市场进入销售旺季,厂商推行
高端化战略,叠加去年低基数,今年二季度业绩有望持续增长。
1、事件驱动:5月6日,百威亚太发布21Q1业绩,收入大幅增长。营收16.3亿美元,同比+63.7%归母净利润
2.36亿美元,同比-2.5%。毛利率52.8%,净利率4.5%。稳健有效的高端化策略,带动主要市场收入及市占率的增加,
特别是中国区市场21Q1发力显著,也是公司长期布局的重点区域。
2、百威带头涨价
(1)据悉,“五一”假期刚结束,百威面向分析师举行的业绩会透露,百威等多个品牌已经涨价,不同品牌具体涨
幅不同。这是今年啤酒市场第一家官宣涨价的企业。由于大麦、包材等原材料成本上行,自4月起旗下产品根据当地的
通胀水平而提价,但不同品牌的具体涨幅不同。百威亚太本轮涨价涉及多个档次品牌包括百威以及全国范围内的
核心和实惠品牌。
(2)全行业来看,成本端的上行降低了费用恶性竞争的可能,进一步打开行业提价窗口,收入端看好高端化趋势下行
业吨价上行的持续驱动。在部分业内人士看来,百威不会是唯一一家涨价酒企。高端产品占比提升和提价是业绩的
强支撑。随着二季度盈利弹性释放承压,龙头公司均可能考虑提价。2021年5月酷暑相较往年提前到来,短期看好旺季
销量增长,全年业绩大概率高速增长。
3、啤酒产销量恢复性高增长,二季度将迎来铺货动销旺季
(1)受益2020年低基数+餐饮恢复,2021年春节期间仍存活的餐饮门店迎来好于正常时期的小阳春”,同时叠加春节
期间天气较暖,有利于啤酒动销。2021Q1规模以上啤酒产量达到822万吨,同比20Q1+50.7%,较19Q1下降2.9%。
(2)2021年消费复苏,叠加体育赛事大年,主流啤酒品牌抓住机遇加快升级。2021年五一迎来出游高峰,啤酒
将迎来销售旺季。7-8月东京奥运会举办,消费复苏背景下啤酒企业Q2或迎来铺货动销旺季。预计Q2销售费用投放恢复
正常节奏,高端化趋势下销售费用率或保持平稳微增。
4、主要啤酒公司迎来全面复苏
2021第一季度国内啤酒品牌销量同比实现恢复性高增,青啤Q1销量同比+34.4%,已恢复正常时期水平;重庆啤酒销
量同比+53.4%;同比珠江啤酒受益广东地区就地过年政策,加大促销力度,Q1销量同比+40.6%,好于行业平均水平。
5、啤酒市场高端化趋势
近期啤酒企业已陆续发布2020年报及2021年一季报。华润啤酒(00291.HK)、青岛啤酒(600600)、重庆啤酒
(600132)等啤酒企业均在2020年发力高端市场,且市场渠道也迎合高端化趋势配合销售,高端产品销量占比及营
收均大幅增长。