1、公司基本情况:
中航电子是航空工业集团旗下的航空电子系统专业化整合和产业化发展的平台,我们旗下有十家子公司,同时托管了12家企事业单位,这里面有五家研究所。
2021年公司全面完成了董事会年初确定的经营目标,达成了十四五的良好开局。公司全年实现营业收入98.39亿元,同比增长12%,实现归母净利润7.99亿元,同比增长是26.6%。公司的主要业务还是航空产品和防务,占比达到了92%以上。公司在2021年航空产业发展还是比较显著的,各项军品任务都完成,民机类业务布局稳步推进,公司启动了子公司民机体系研发和维修体系的建立工作,多家子公司在民机项目中也有比较好的占位。我们的2017年底募投项目建成投产,我们为八家子公司增资5.9亿,为我们公司十四五任务的完成和今后几年业绩的稳步增长奠定了基础。
2、Q&A:
Q:进入到十四五以来,航空行业的发展比较迅速,很多主机厂都收到大量的预付款,目前从公司角度来看,对整个十四五航空行业的情况是什么样的判断,公司所处的行业赛道在整个十四五发展是什么情况?
A:进入十四五以来航空行业发展形势还是比较乐观的,有了前期十三五期间重点型号任务的科研积累,十四五期间都得到了量产。每年规模的增长都是在两位数。中航电子是给重点航空武器装备配套电子设备和系统,增长也是符合预期的。2021年规模的增长主要来自于主业,接近了20%。规模的增长主要来自军品的业务。十四五来看,目前订货还是比较充足的,对2022年的计划中,规模的增长也是达到了12%多。十四五期间,从我们所从事的行业来看,情况非常好,主要还是得益于国家重视,给投入。另外我们周边的环境、国际的环境也需要我们有更多的投入。民机行业的发展,现在看已经到了非常关键的时候,无论ARJ21还是919,过去的策略还是以国外合资配套为主,未来需要国内进入配套。对于中航电子来讲,未来的机会也是可期,请股民、证券机构继续给我们支持,关注我们这个行业的发展。
Q:我们公司作为平台型公司,下属有近十家左右子公司,从2021年报来看,这几家子公司的整体经营情况是什么样?
A:2021年整体的经营情况,各个子公司还是健康的发展。我们在年报里面有一个详细的披露,主要经营情况包括经营的收入、业绩、利润的增长基本上按照原来预定的指标按期进行完成。另外,中航电子的主业占去年的收入的92%,十家子公司基本上都是以航空防务产品为主,无论是118,171,232,221,135,242,和成都的161。这里面非航空防务产品多一点的可能是141,航空军品会相对少一点。531航空防务产品也相对少一点,3327几乎都是以航空军品为主,以航空军品为主的子公司业务的成长性都非常好,成本控制也不错,盈利能力水平也还是非常可以的。尤其是我们去年经营性现金流的改善,2020年经营性现金流是负的,2021年经营性净现金流达到15亿以上,这最主要的还是得益于我们的主业航空军品。各个子公司按照要求完成各方面的收入、利润的指标,以我们的十家子公司的情况来看,我们1183上航电器已经达到了16.5亿,利润达到了1.69亿。南舟135达到了9个亿,利润达到了8.5亿,神州长空171厂有10.8个亿,贡献了7900万利润。兰州飞控(22厂)贡献了7个亿的营收,有6700万的利润。531厂东方仪表是4.2亿收入,同时贡献了6600万利润。新民仪表(22厂)收入4.9亿,有6300万利润。221厂是太航,这边贡献9个亿营业收入,达到了6100万利润,成都凯千有14.7亿,利润贡献了5900万。华苑贡献7.7亿,利润有5800万,千山情况是8.2亿,利润是4100万。这几家公司基本上都是聚焦主业,我们航空主业集中度达到了92%,也保持了较好的盈利,各家子公司都是非常健康的,财务状况也是相当良好的。
Q:我们公司昨天发布了2022年度日常关联交易公告,销售商品方面2022年预计金额在80亿左右,2021年实际上在57亿,整体增速达到了61.17%,采购商品增速在33.15%,有非常高的增长,这两块的增长能否反应出我们公司在2022年经营方面会有高速增长的情况?我们这两个指标定的时候背景是什么呢?
A:支撑我们中航电子的主要业务是航空军品,航空军品业务主体在我们这边由于和我们集团上下游的配套关系,是销售量的增长导致的。关联交易集中更进一步说明航空主业集中度,和我们集团的上下游下属分公司之间的关联交易突出增长,是我们的主业更为集中的表现。关联交易的调整,无论是采购,其他的也好,也反应了2022年我们规模预计增长在12%以上,2022年要达到110亿以上,这里面间接也反应出了,预示着我们主业是非常集中的,关联交易额度也进行了一些调整,这也很正常。
Q:关联交易的提升额度非常大,在采购商品这一块有33%,我们2022年整体经营情况来看,整体的收入定的指标相对来说又不是那么高,这两个指标之间大概有一个什么样的关联?利润的指标相对比收入指标又跌了一点,整体的经营指标大概是什么样的考虑?
A:这一块考虑是两个方面:第一,规模的增长,根据我们合同的实际预计,这种预计相对要确保能够完成的。日常关联交易采购额度增长幅度比较大,这里面有预估的成分,包括过程当中有追加的订货,补充的航材等等,也包括生产过程当中会造成的一点点不能够交付的。它的额度增长可能会高过我们收入规模的增长,这样增长也算正常。第二,利润总额增长在11%左右,净利润的增长是7.8%,增幅小于收入的增长。我们也基于谨慎的原则,一定要确保这种增长,在年初分解指标和计划的时候,也是留有充分余地的,要确保这个指标能够完成。国企在制定年度集合的时候也是本着非常谨慎的原则,肯定能够完成这样的目标。整体在目标的制定上也是相对来说,从表现出来的数字来讲是保守一点,整体的实际经营情况肯定会比实际目标更加的乐观一些。
Q:2022年是三年国企行动计划收官之年,在整个国企计划中,公司所处的位置非常关键,也是整个航电系统唯一的平台上市公司,在体外或者内部还有一些优质的资产,包括一些研究所,一些股权激励的想法都在国企机构改革行动计划中。在收官之年,在整个国企改革方面会有什么样的规划和考虑?
A:按照国企改革三年行动方案,牵扯到的任务有很多项,包括党的建设、现代企业制度的建立。混改和股权激励的变化是其中很小的一块。中航电子实控人是中国航空工业集团公司,我们集团公司又是国资委下面的国有投资机构。我们后面改革一系列动作都是按照集团公司统一安排来逐步的进行。比如说我们已经开展了子公司的外部董事搭配内部董事,下一步更多的是按照现代企业制度要求,董事会在经营方面决策上要发挥更大的作用。另外对经营者进行考核,激励考核等等,这也是改革的重要方面,也是按照国资委的要求,契约制来进行的。其他方面的激励,我们已经有了科技人员的分红,有了经营者的年薪,也有了核心骨干员工奖励,包括一些特殊的激励政策。当然股权激励也是国资委号召的,我们也在稳步的往前推进。总之这一块我们会按照上面统一安排来进行,进一步来激发企业的活力,更好的为投资者创造效益。关于科研院所,第一,研究所的改革,从国家体制层一直在推,这种改革的复杂性还是比较大的,往前追溯十年前都有相关的说法。这件事本身会涉及到方方面面,不是像大家想得那么简单。第二,研究所的改革不仅仅是体制机制的改革。我们集团推的事业部改革,现在已经在中航电子体现出了红利。我们现在成立了七个事业部,涉及到中航电子有三个托管研究所牵头的事业部。2021年的运行来看,在历史上是最好的一年,也得益于我们研究所牵头的事业部,他们所带来的产业发展,包括自己内部协同所带来的效益,甚至说有一些研究所技术的外溢,产品的外溢,甚至产值和利润的外溢,都对我们电子增长带来了有效的促进。未来事业部的改革向什么方向走,这取决于多方面的因素,这是比较复杂的东西,也不是上市公司自己完全可以左右了的,还要看国家的政策,还要看集团公司的走向。
Q:结合最近整个俄乌战争,俄乌战争爆发以后,大量的精确制导电子产品在战略中看到非常大的威力,看到了传统的武器装备在信息化的装备下面非常无力。结合整个现代化战争的情况,能否给我们分析一下我们国家航电在整个航空业中所处的位置。从大的行业发展来讲,未来航电系统的发展情况是什么样?
A:俄乌战争给我们的启示很多,现在明显感觉到俄罗斯精确武器发挥了很大的威力,尤其是在初期,打掉了乌克兰很多军事指挥以及重要的军事设施,包括他的武器库,油料库,以最小的平民伤亡打击了核心设施,取得了战争上初期的主动权,更主要的是制空权。能有这样的优势,俄罗斯在军事装备上还是有他自己独特的地方,尽管跟美国相比有一定差距,但是在精确制导武器上还是比较先进的。这也反应出俄罗斯在电子系统,尤其是航空,以及导弹制导武器的控制方面还是比较先进的。
也反映出今后中航电子面临的发展环境,我们的机载设备,我们的电子系统,理论上集成化越来越高。打赢信息化条件下的战争,对我们的系统产品要求越来越高,要求它功能软件化,智能化。这都是未来的发展趋势。技术的进步带来我们未来产品的变化,应该说需求还是很多的,也预示着我们未来的发展空间越来越大。我们也会在主机牵引下,一定要做好我们的专业,开发好我们的产品,满足主机对我们的需求。我们更多的产品是交给主机、给飞机、给弹去配套。
未来空间还是非常大的,无外乎是信息化,数字化,智能化,软件化的要求。对武器装备的可靠性,安全性要求也越来越高。这一过程当中我们也需要不断的投入,加大人才的引进,做好我们的产品,确保企业有足够竞争力,来满足武器装备发展对我们带来的需求和要求。
Q:年报上航空业的增速去年不到14%,慢于机电和江航,原因是什么呢?
A:不能简单的去比机电、江航、中航电子增速谁要高过于谁。其实与各家的产品有关系,我们配套的机型不完全一样,比如中航电子十家单位,有的在成飞方向配套多,有的在沈飞方向配套多,有的在西飞方向配套多,有的在弹上产品配套多。由于主机增长不同,配套量增长也是不一样的。作为机电,作为江航,尤其江航是单一的在351,它可能在某一两个机型上配套比较高,而这一两个机型在去年增长比较大。成飞,沈飞,西飞各自增长都是不同的。机电也是同样的。与产品的结构主机配套的比例不同导致略微有点差异,但是行业趋势应该说都是差不多的,都是在两位数以上的增长。另外,有一些产品可能有一些竞争,个别的有民营企业配套,这可能也会影响一点按照实际计算的一点点份额。这样的情况我认为都是正常的,我们能保持12%多的增长是非常不容易的,也是非常正常的。去年机电和江航的增长,机电部分空调的增长比较大。军品增长两边差距没有那么大,江航除了航空的增长,可能还扩了一些兵器和船舶市场,这也是不同。
Q:十四五期间,这三家企业在航空业的增速会差不多,还是说会有差异呢?A:未来就航空市场来看大家差不多。整个十四五期间订货形势已经基本明朗了,未来十四五期间保持目前这样一个速度增长态势基本上是确定的。三家具体增长的比例可能会有一些变化,与市场的变化有关系。也与航空以外的市场增减,甚至说先进制造业的增减有一定的关系,但是大体上还是差不太多。
Q:我们体外有很多非常优秀的研究所,假设这些研究所一些问题都解决了,可以做到上市,这些企业可以单独上市吗,还是只能进入到我们上市公司来。很久以前大家说江航要进入机电,后来发现江航单独上市了,请教一下我们体外研究所未来资本运作的方式?
A:都有可能,也可以通过运作以后进入上市公司,也不排除单独上市。这个要根据当时的情况,要做取舍或者决定。在上市公司里面也可以进行分拆上市,这都是一种手段,现在去做哪方面明确都是做不到的,我只能告诉你都有可能。
最关键的是同业竞争。当时做资产重组的时候,要优先把相应的同类资产在上市平台做集中。江航主要是制氧机专业,这个专业跟机电其他上市公司产品不冲突,他可以单独分出来。我们现在所托管的五家研究所里面,比如说以618为例,它是做飞控和惯导的,我们下面有四五家企业都在这个事业部里面。他要想以飞控和惯导两个专业做上市公司是不太可能的,同业竞争是禁止的,这个跟证监会没有办法解释。比如说615,我们有三家企业在那个事业部,也是不太可能。如果他的专业是特殊的,比如说雷达,我们体内没有相关专业,我们上市公司里面没有,也许有单独的,但是目前来看好像没有听到有单独的,比如说雷达没有听到。而且现在企业改革,事业单位改革还在路上。现在在企业单位、事业单位整合事业部是要迈出比较实质的一个步子。
Q:所以我们同业竞争角度来看每个研究所状况都不一样。
A:对,都不一样。跟体内资产、上市公司业务高度重合的,我认为可能性都很小。
Q:带税采购对我们影响有多大?
A:这个政策具体的情况还没有公开。现在没有正式文件,只是在做一定测算,我相信国家开始进行带税采购的话,会考虑各个企业的情况。
Q:影响今年新签合同的额度吗?
A:今后正式政策出台以后,才可能有具体的落实情况。这件事在互联网上是没有公开的消息。更多研报纪要,关注:深圳财富club。
Q:刚才提到三年国改当中,要求我们现代企业方面,对经营者进行考核,定三年任期,也有激励考核,进行契约制的管理。我们对经营者进行考核的时候,每年有一个考核目标。如果前一年业绩比较好,增速比较快,他会相应修改第二年的目标吗,还是说不管业绩前一年如何,都是在三年以内有一个稳定的考核指标?
Q:我们2022年经营计划或者说以后经营计划也会相应的去参考这些指标,会基于这些指标进行经营计划的设定?
Q:我们除了上市公司以外,体外还有几个研究院所。过去这一两年以及未来,研究院所应收端收入增速和上市公司增速是什么样关系,是相当呢还是研究院所增速会更快一点,因为研究院所有一些在研产品。
Q:中电科还有其他一些航空工业集团外面的单位也参与了一些工作,我们这个比例大概能有多少,航空工业以外的研究院所参与了多少价值量的相关产品的研发或者说生产?
Q:中航电子是一个平台型公司,下面子公司比较多。对子公司的管理层的考核指标中除了营收利润以外,还有没有其他的一些指标,比如说ROE,或者人均绩效,人均创收,创利这些指标,以及这些指标这两年是什么样提升的趋势?
Q:最近这两天看西飞出现了关联交易,我们可能也判断几个主机厂也会有陆续大额订单,伴随着大额订单,价格方面集采时会出现往下调整,也有可能会有暂定价的最终确认,请问一下各位领导站在公司的角度,现在涉及到的暂定价的产品情况如何?
Q:我们民航有飞机失事了。我们国产大飞机距离正式飞还有一段时间,里面非常关键的是航电系统,包括黑匣子,各个方面的设备都跟航电息息相关,对整个飞机的安全也非常重要。我们在民航这边的布局,目前的发展情况,以及后续的展望?
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