覆铜板龙头

2021Q1归母净利润预期5.39-5.49亿元，同比增长59%-62%，超市场预期；归属于上市公司股东的扣非净利润5.53-5.63亿元，同比增加61%到64%。

2021Q1行业复苏，生益科技成本压力转嫁后盈利回升显著。2021Q1市场行情迅猛增长，公司紧紧抓住市场机会，内各类产品的销售量和销售价格相比上年同期均有不同程度的增长、提升。2021Q1单季归母净利润高于前次盈利高点2020Q2的单季归母净利润4.87亿元，创历史新高。

产能方面，2020开启集团化运营元年；2025战略规划，板材产能将达1.365亿平米，粘结片将达2.555亿片，强化产业龙头地位。

2021Q1归母净利润业绩预告超预期，高于机构预期值4.9亿元。2021Q1生益科技已将成本上涨压力逐步传导至价格端，2021Q2进入覆铜板出货旺季盈利有望再创新高。维持2021/22/23年归母净利润预测22/24/28亿元，2021 PE 25倍，景气度预计维持到三季度，低估值高成长，我们在2月大跌大跌时的跟踪点评如今也得到了业绩释放的验证。

去年三季度开始，全球经济进入快速复苏期，投资机会主要集中于顺周期的电子大宗品。功率器件最先受益，经济复苏后产能紧张，最早从去年3季度开始已经开始释放利润；第二波受益为被动元器件。当前价格利润传导已到第三波，受益的是覆铜板与PCB，行业去年三季度开始，上游的三大原材料价格同步上涨，通过去年Q4的价格提升开始逐步消化上游成本压力，一季度已开始逐步释放利润弹性，比如生益科技，随后今年的二、三月开始PCB板也开始新一轮涨价潮，预计该行业未来利润也将集中释放。