【信达食品马铮团队】甘源食品：产品高势能，渠道添动能
韭菜篮子
2022-01-28 11:11:08
近期经营情况：春节整体备货节奏较为正常，后续招商来看，2022Q1公司将陆续推出口味型坚果及安阳工厂等新品，在新品打造更为丰富的产品矩阵的拉动下，渠道招商可更为乐观地看待。
[礼物]口味型新品与渠道共振：春节后新包装产品预计升级上市，有望逐步替换原有老包装进入更多大型KA渠道拉动增长。会员类商超端，从山姆渠道调研来看，公司入驻产品试吃购买转化率高，侧面体现公司高产品竞争力，春节后有望陆续进入更多会员类商超。长期来看，口味型坚果有望成为坚果品类发展的重要风口，甘源产品力基础扎实，在口味型端具备先发优势，有望获得长足发展。
疫情对安阳工厂投产的影响减弱：目前来看整体安阳疫情已经有所好转，由于安阳工厂整体产能布局大，假如春节过后安阳工厂能够顺利复工，对于新品推出节奏预计影响有限。
原材料影响提价可控：棕榈油价格当前仍处于高位，但公司在21年8月底已理顺渠道实现提价10%左右，21Q4起有望享受提价红利，预计能够对冲原材料价格上涨。棕榈油价格上涨主要系疫情影响，建议关注疫情恢复带来的原材料价格下行带来的利润弹性。
[烟花]投资逻辑：短期来看，22年为公司新品放量，渠道招商加快的一年，辅以股权激励，短期具备强爆发性。长期来看，口味型坚果有望成为坚果品类风口的重要方向，甘源在口味型研发端具备深厚积淀，产品力强，具备先发优势，有望在口味型坚果赛道获得长远发展。
风险因素：疫情反复，原材料价格上涨，食品安全风险。
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甘源食品
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