PVDF持续景气，继续看好东岳集团-韭研公社

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PVDF持续景气，继续看好东岳集团

王小明

长线持有

2021-09-24 23:41:43

PVDF持续景气，继续看好东岳集团【中金化工】今日东岳集团大幅回撤，相前期高点已回调30%左右，公司近期的调整主要来自板块情绪变化以及部分资金的减持需求，公司三大业务高分子材料、制冷剂和有机硅基本面持续向好。双控格局下有望昌气维持，股价与股价背离之下，再次迎来较高性价比。 PVDF和R142b景维持确定性高;目前PVDF涂料级报价28.0-30.0万元/。光伏级报价21.0-24.0万元/吨，锂电级报价区间为33.0-50.0万元/吨，上游R142b价格维持11万元/吨高位，中期内锂电PVDF供给紧张趋势不改，公司锂申PVDF身位优势明显，盈利有望景气维持，新增1万吨产能积极推进中，规划2025年增至5.5万吨，将成为国产锂电PVDF核心供应商。制冷剂走出底部继续向上∶受能耗双控和配额紧张等因素影响，制冷剂上游原料氢氟酸、甲烷氯化物和三氯乙烯等供给紧张，价格维持高位，华东R22价格周环比+1500至25500元/吨；R134a周环比+2000至33000元/吨，R125维持在50500元/吨；R32周环比+3500至18500元/吨。制冷剂景气全线修复向上，持续性应强于其他涨幅较大化工品种。氟聚物维持高景气∶受江浙企业限电管控影响，氟聚物供给紧张延续，PTFE分散树脂价格周环比+12%至7.5万元/吨；FEP线缆料上涨至8.5万元/吨；FKM受原料向PVDF倾斜影响仍有较大上涨预期。公司是国内含氟高分子龙头，目前PTFE产能4万吨、HFP产能1万吨、FEP产能5000吨，FKM产能3000吨，2万吨PTFE项目一期工程、5000吨FEP项目等含氟新材料项目建设中，业绩弹单性巨大。公司制冷剂和氟聚物仍处向上通道中；PVDF有望景气维持；子公司未来氢能是国内能够大规模供应炒料电池质子交换膜的唯一企业，抢占优质襄道未来可期。当前价格下，我们测算公司年化利润约60亿元，对应当前市值PE约6倍左右，建议继续重点关注。

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