一、家里有矿——主营焦煤
当前焦煤供给多方面受限,供需趋紧,公司商品煤售价有望逐步提升。澳煤进口依然受限短期难以放开,国内第一大炼焦煤供应省区-山西开始持续到年底的安全大检查,国内第二大炼焦煤供应省区-山东省计划 2021年关停 3400 万吨炼焦煤产能,叠加蒙煤进口受疫情影响通关不畅,后续焦煤供给端降明显收缩,伴随下半年新增焦炭产能投放带来需求好转,焦煤价格有望延续上行趋势,公司商品煤售价有望随之逐步提升。
公司是西南焦煤龙头,区域焦煤价格坚挺,且产量增长空间大。公司目前产能 1360 万吨/年,较 2020 年初增450 万吨/年(49%),展望未来,公司山脚树矿、月亮田矿、土城矿技改扩能已进入联合试运转,预计新增产能 315 万吨/年;杨山煤矿(120万吨/年)技改项目正式开工建设,有望增加 90 万吨/年产能;马依(120万吨/年)、发耳(90 万吨/年)两座新建矿井有望在 2021 年投产,同时推进火铺矿、响水矿技改扩能,考虑规划矿井及控股股东体内的煤炭产能,公司长期成长潜力巨大。
我们预计21-23年净利润达到13.42亿元、14.14亿元、14.16亿元,给予PE10-12X,对应市值134.2-161.04亿元。
二、正宗贵州酱香酒企
“人民小酒”原产地为盘州市岩博村,生产厂家为贵州岩博酒业有限公司,其前身是“岩博小酿”。2017年7月16日,季克良、周新虎等七位国家一级评酒师对小锅香型白酒进行了品评,并给出了“清凉透明、清酱协调、香气幽雅、醇厚丰满、细腻柔顺、回味悠长”二十四字的品评意见。公司聘请茅台终生荣誉董事长、世界级酿酒大师、中国白酒泰斗季克良先生任总顾问,贵州省首位科班酿酒博士黄永光教授的技术团队任总工程。2017年10月,在十九大期间,因总书记对该酒的关注,使之迅速成为全国人民关注的热点,产品一直处于供不应求的状态。
目前,岩博酒业上市筹备工作处于上市的辅导期,已与中泰证券签订了拟IPO项目。人民小酒2018年市场销量急剧增长,从2017年年销售量两千一百五十七万元,递增至2020年全国销量近4亿元,这不仅仅给公司带来了漂亮的业绩,更给无数跟随岩博酒业的人带去了实实在在美好的生活希望,2021年岩博酒业力争把销售额提高百分之六十,对应就是6.4亿元营收。当前贵州茅台EPS40X,岩博酒业市值就是256亿元,盘江股份持股20%,对应市值51亿元。
所以,盘江股份目前是严重低估,总市值保底134亿元+51亿元=185亿元,当前市值仅128亿元,有44%的空间。