【国盛商社】美团今天回调，或系部分媒体转发发改委引发文件有关：

1. 建议大家看一下源文件，源文件为《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，并非仅对外卖行业出台政策。其初衷为帮助外卖企业纾困扶持，并不是对行业的打压，部分媒体转发略微断章取义。

2. 公司：1）现在理解主要还是加大对困难地区餐饮企业的帮扶，平台提供阶段性的扶持，不是永久的；2）平台对商户的扶持也不一定要完全通过降货币化率完成，具体方案还没有细节落地，后续可能会有进一步讨论；3）其实美团过往有不断对餐饮企业（尤其中小）做出合作帮扶，也得到了监管作为正面例子的表扬。

3.我们理解：1）外卖业务本身其实对于餐饮企业在疫情中的解困其实是有利作用，这个政策的方向是提倡帮助餐饮企业度过难关，且目前看是引导，而不是对平台获利能力的打压。平台本身也是经济“稳增长、促消费”的一部分。2）是“阶段性”的扶持，目前看并没有改变公司大逻辑、原有趋势的判断。但是可能对货币化率基数造成一定影响。

4.敏感测算如上。

风险提示：行业竞争加剧；政策风险；消费者习惯变化严重不及预期