【中泰电新苏晨团队】负极行业最新情况跟踪：下游价格开启涨价，利于负极传导

 

事件：据Wind资讯，一线电池厂商近期开启重新协议价格，原则上报价提升2成左右。

点评：明年看石墨化紧缺将成为负极端成本显著支撑，随着电池材料其他环节紧缺逐步缓解，此次一线下游龙头涨价有利于负极厂商价格传导，石墨化自供率高的企业有望获得超额收益。

据行业资讯，内蒙地区乌兰察布目前所有的石墨化项目不再审批和报备，四川地方的项目进展低预期，预计在22年三季度或者四季度能陆续投产，其他新的石墨化选址地区像贵州和新疆等，已投产企业进展顺利，新的项目审批周期拉长。

石墨化紧缺影响已逐步显现，有望延续至22年底，代工价格有望进一步上升

9月份国内负极产量6.39万吨左右，环比下降7.79%，短期内无新增石墨化产能，预计10月份产量改善可能性较小，根据行业年度产能/装机量计算。我们预计2022年国内负极材料产量需求约为100万吨，有效石墨化产能约为90万吨，对应10万吨石墨化产能缺口，有望催化石墨化价格进一步上升。

石墨化是负极材料核心成本构成，对负极材料成本端支撑显著。

目前厢式炉报价2.1-2.2万元/吨，坩埚报价2.4-2.5万元/吨，石墨化市场均价2.4-2.6 万元/吨。以中端负极材料成本计算，其成本占比已超60%，

投资建议：建议关注一体化布局投产顺利且自供率较高的负极厂商，具备石墨化新工艺（厢式、连续式）厂商，继续推荐负极头部标的中国宝安、璞泰来、中科电气等，1）中国宝安（贝特瑞），连续式石墨化工艺领先，一体化布局石墨化&针状焦，22年pe仅30X。2）中科电气：22年形成石墨化产能9.5万吨，具备厢式炉技术。3）杉杉股份：年底有望新增5.2万吨石墨化产能。4）璞泰来：现有石墨化产能6.5万吨，22年有望新增5万吨，具备厢式炉技术。

 

风险提示：政策不及预期、下游需求不及预期

 

联系人：苏晨/陈传红