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伊利业绩交流会

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中线波段的公社达人

2021-04-29 14:50:08

公司业绩与展望
潘总：过去的一年复杂的国际形势和疫情，根据市场变化调整经营策略，通过了考验，2020收入行业增速放缓，快于行业，收入968.9亿 7.4%，常温业务份额达渗透高，疫情初期经历了最艰难的情况，去年市场份额稳步38.6%，提升1PCT，白奶行业加速发展，加大饮奶理念的宣传，增速12.7%，市占率20.13%，份额第一；有机奶增速35.1%，50.6%市场份额，常温酸奶领先，3.2PCT市占率上升达到63.1%；线下费用转投到线上，加速新零售等，电商增长55%，常温液体乳电商份额28.1%，利润上原奶下半年上涨，利润端去年2.1%，70.8亿，扣非后11%。

今年年初疫情反复，取得了比较好的成绩，公司实现营业总收入达273.63亿元，同比增32.49%，归属于上市公司股东的净利润28.31亿元，同比增147.69%，低基数，但是表现还是快于行业，金典安慕希增速超过30%，奶粉新配方新产品的推出，增长较快，2月数据公司婴幼儿市占率7.1%，1.5PCT上升；疫情减弱，健康产品受青睐，国产品牌受重视公司业务线均衡法发展；

白奶将受益于疫情恢复和健康理念，产品结构升级+品牌投入，金典，年轻化和品牌化，稳固地位；渠道下沉，臻浓和基础白奶渗透率；常温酸奶消费场景恢复，不断发掘新的增长点，无糖酸奶等反馈不错，安慕希高个位数甚至双位数增长；婴幼儿奶粉基础比较坚实，在渠道宣传上之后，基数和积累其他的无法比拟，母乳研究我们从03年开始领先十几年，拥有自有专利最多的，积极转型，加大投入，金领冠高端化路线推出专利配方奶粉，聚焦母乳专业消费者教育。母婴店+下线城市的渗透，这些年净利都在液态奶上，现在奶粉目标是国产份额第一。

成人奶粉一直领先，品牌产品渠道，去年24.3%行业市占率第一，开发新品。

奶源作为最大的乳品采购商，和上游保持关系，2W多吨日均收奶量，掌控上游，参股企业+签订长期战略协议，融资管理政策等支持；高价抢奶源是短期行为，上游希望和公司建立长期关系，对我们的依赖元而来越高，竞争力。原奶成本挑战，今年奶价预计上涨高于去年，对端企业级造成影响，通过有效方式缓解压力，公司希望发挥创新优势和产品结构缓解压力，产品节后和更低的成本在上升趋势后会有更多的优势。
费用冬奥会对进行投入，数字化手段识别机会点，提高效率；

2021规划收入1070亿，利润93亿双位数增长，均衡增长；未来多业务发展，在其他品类产品奶粉奶酪低温业务打造品台化企业。奶粉一方面升级婴幼儿配方，贴近母乳，出生率下降，老龄化，大健康布局中老年奶粉，功能化产品等。
低温奶酪出于初期发展，低温优势和常温比的优势不明显，没有其他国家讨论这个，主要就是蛋白质，最终对消费者希望客观认识，就是蛋白质，未来5-10年即便略快增速，喝常温的份额差距还是很大

奶酪增长空间大，都会积极参与。

在实现中华长期战略中，创新+国际化，内生增长发展国内，拓展国外，过去几年收购泰国冰激凌，新西兰西部乳业。积极关注中长期机会，内生+外延，继续夯实老业务，二次创业，希望2020-2025收入较快增长，全球前3乳液，2030实现全球乳业第一，各业务全国领导地位；

2.投资者问答
增长前景？10.4收入增长，2025世界前几？常温核心业务，推动常温，金典高增后未来？常温酸奶高个位数低基数，今年，奶粉2025规划？新增长曲线？友商鲜奶奶酪各百亿，公司规划？
内部几个引领：
愿景文化目标引领：全球三强，之前20强实现了，进入10强实现了，提前进入5强，2025年3强，2030乳业第一食品3强，需要企业战略目标指引；现在大家干劲十足因为之前目标都是提前实现，速度：测算未来几年需要收入双位数增长，常温业务未来会是增速主要贡献，疫情后健康关注，高端白奶特别认可，酸奶在未来发展空间很大，高端金典，未来会延续今年高端化，较快增长，金典未来式支撑，安慕希今年转正，新品延长生命周期，无糖的这些创新未来有增长潜力；金典安慕希母品牌今年都会超过200亿，优酸乳去年过百亿，拉动常温，植选表现也很好，常温液态奶未来会有大单品肯定伊利是第一个；

下线城市饮奶习惯潜力未来很大，常温奶在中国发展潜力大，物流、渠道我们有优势，让更多中国人喝到牛奶。

奶酪聚焦的同时会发展新业务，综合乳制品企业，通过我们的资源和合理调配均衡发展，市场终端的协同；各个阶段发展不同，公司各产品阶段不同，资源配置也不同，奶粉液态奶很好，奶粉行业大的事件，奶粉商集团的关注度一些阶段降低，奶粉失去了一些机会，现在系统发展，是我们的优势，奶粉国产品牌势头很好不会失去机会，积累会加大对奶粉的投入，渠道的覆盖，在增速上进一步提升，婴幼儿未来肯定要第一，今年Q1已经看到了改善和进步；
低温牛奶去年不错，体量还很小，数据上常温11%增长，低温20%增速，体量上差很大，市场上也关注，欧洲巴氏奶工艺，欧洲国家法国90%都是喝常温奶，牛奶就是蛋白质和钙，美国主要是渠道养殖等情况决定喝低温奶，中国是企业引领的消费趋势，低温发展有限，英国差点取缔，污染等；中国消费者不喜欢喝冷的都会制约低温发展，我们积极参与大的城市周边都有布局，我们的布局更完善；
奶酪更多企业参与，消费者接受国内奶酪还是零食，和国外有差别，趋势很好，我们加快加大奶酪布局，机制上创新，积极参与，加大教育，积极布局，奶酪希望全球第一时候各个品类也是引领地位。

乳制品竞争格局？未来竞争态势？竞争重新加剧的原因？过去利润率下滑，能否回归到2017年的水平？
这几年乳制品竞争格局变化，阶段变化，过去品类少，企业资源集中液态奶发展快，我们肯定发展快的资源投，竞争激烈，现在品类多选择多，行业内竞争在品类上手段上多样化，差异化，未来驱动因素是常温，其他的也会发展，我们未来重点投入，其他的行业小我们也会布局，我们面对的原奶周期性短缺影响大，2020年可以发展更好，但是原奶供不应求，，Q1也是，竞争者哄抬奶价，我们奶量最大，我们奶源参股上游，共同发展，技术服务管理输出，上游至少排三个人员服务，加快共同发展，我们的客户都是长期的，稳定的客户数量我们最多，竞争者哄抬奶价，去年到今年压力大，总体来说我们的服务和支持质量上和数量上，今年2W多吨突破历史；集中度、议价能力，掌控力强，产品竞争激烈，原奶供应不均衡，很多企业现在用不了，为了6-7月短缺做准备，现在喷粉，现在原奶上竞争表现突出，我们2022年供需会好，2023年供需会发生大变化，我们认为会越来越理性，趋势是竞争理性盈利变好。17年利润水平最高，过去集中投资在液态奶，现在常温利润率没有下滑，整体下滑因为均衡发展没品类多奶酪低温奶这些起步竞争激烈拉低净利率，核心业务是在提升的，大企业能力不断增强，未来越来越好。

今年基于现在比较大的原奶成本压力，价格策略？大的品类的布局？3年前资本开支，矿泉水能量饮料非乳业，未来的兼并收购？
原奶价格上涨走高从去年下半年开始，消化成本想各种办法消化，我们从产品结构优化，涨价比较复杂，持谨慎态度，看成本影响和市场竞争，看具体；
品类布局上公司发展均衡发展，是心得，具体业务常温创新延长，大的优酸乳母婴超过10亿大单品会推新品；奶粉婴幼儿升级产品，成人粉产品迭代巩固地位。低温和奶酪0蔗糖0添加。消费升级在推进，国潮风靡，潜力巨大，消费者洞察上强化能力；加大创新投入数字化升级。
新业务战略上没有任何变化，未来进一步延续，聚焦乳业，推出新业务，健康饮品等创新产品。

新业务并购项目选择很谨慎，机会可遇不可求，奶酪2B冰激凌等，构建大健康未来会积极关注标的。奶粉并购市场上会谨慎考虑，协同等。

毛利率奶价压力高于去年，提价考虑？今年毛利率水平？
Q1毛利率提升去年原奶供大于求，今年上涨幅度大，去年低基数疫情最严重，节日消费没有了，大量的库存，促销比较大，节日期间送礼下滑，结构性差，今年产品结构、买赠力度好转，今年Q!改善，今年奶价上涨，理性促销+结构，供给短缺大家促销会理性，需求增长，产品创新带动，常温酸奶好转，奶粉提升，结构优化，提升盈利消化成本。保证稳定盈利。

Westland资产减值计提
今年收入双位数增长，盈利亏损，一方面奶价上涨，西部乳业提升协同和产能利用率，商誉减值计提完，具有战略地位，未来国际化的有力保障。

奶价前三季度上涨2-3PCT，去年采购的涨价因素？2021年涨价幅度？理性促销，冬奥会+细分品类的营销，销售费用率？20Q4毛利率偏低因为？
奶价上涨是实际情况，去年4-5个点上升，今年高个位数增长，行业内促销趋于理性，通过电视新媒体方式费用投入，借助数字化优化，精准营销，希望规模效应希望稳中有降；奶粉低温奶酪投入，推出新业务新市场，未来销售费用率还是保持比较高，必不可少，需要费用投入，2020年诉讼费用了22%，和雀巢达能比持平，国内乳制品去求快速增长，需要持续投入，新业务新市场需要费用，必要的，也会各种方式实现费用率降低，2020年销售费用率1PCT降低，未来竞争格局会稳定，行业内企业会理性，费用优化，数字化战略，私域流量提高效率，未来规模提升希望费用率稳中有降；
Q4毛利率由于成本10%左右上涨，春节错配产品结构影响，全年20年整体36.2%，1.17PCT下降，价格上上半年疫情，买层促销，成本上下半年压力大，结构上安慕希影响大，19年西部并表，8月并表5个月，毛利低，0.4PCT下降剔除西部。
康饮饮料新业务，长培育周期，对饮料冲击大去年疫情。根据市场情况调整战略，康饮并入液态奶，协同共享，信心足。今年资本性支出高于去年，未来持续投入，行业增长，高端化需求，产业创新、在智慧乳业全产业发展；

中期收入增长拆分未来5年双位数，量和结构的拉动？单价和22-23年价格下行，下行周期下收入单价影响？
我们的计划几年收入较好的增长，双位数，其中以量为主，品类上常温、奶粉奶酪有增长空间，价格也有贡献，促销理性，结构改善。奶价下来价格综合考虑，慎重结合成本和竞争情况。

上游布局未来几年奶源并购参股？
奶源是比较重要，工作比较重视，多种模式规划，自己的奶源，合作的奶源，多种形式，有投资的，技术服务、战略合作的第三方牧场，紧密的供需关系，目前的掌控全行业最好的，未来布局规划，自建等。

51假期火爆，旺季市场需求会延续吗？去年Q1考验后Q2恢复好Q3压力大，今年波动？
今年Q1主要是疫情影响还有自身的努力，去年Q1Q2都有特殊因素，季度波动大，乳制品行业产业链最长，收到影响因素太多，有规律，一个是奶源，对业绩影响大，奶源有波峰波谷，北方牛受气温影响，冬天少，夏天多，1-3月低谷，之后网上，8月往下，和市场需求错位，春节需求大，供不应求，中秋节也是错位，保质期短，不好储存，一过完春节淡季，消费变淡，消费者家里很多就不买了，现在很多企业喷粉，造成企业业绩受产奶、节日、产品结构送礼高端多，这些导致四个季度波动，稳定的是有问题的，我们有业绩指引，实力会努力会超过，有大的全球排名的目标。

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