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1、事件驱动：22年5月6日盘后消息，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，目标到2025年取得重要进展。

（1）指导思想：因地制宜补齐县城短板弱项，更好满足农民到县城就业安家需求和县城居民生产生活需要，为实施扩大内需战略、协同推进新型城镇化和乡村振兴提供有力支撑。

（2）工作要求：顺应县城人口流动变化趋势，立足资源环境承载能力、区位条件、产业基础、功能定位，选择一批条件好的县城作为示范地区重点发展，防止人口流失县城盲目建设。

（3）发展目标：到2025年，一批具有良好区位优势和产业基础、资源环境承载能力较强、集聚人口经济条件较好的县城建设取得明显成效，公共资源配置与常住人口规模基本匹配。

2、分类引导县城发展方向

（1）加快发展“大城市周边县城”：支持城市群都市圈内县城融入大城市，承接人口产业转移，成为卫星城。

（2）积极培育“专业功能县城”：支持具有资源、交通等优势县城发挥特长，培育特色经济和产业。

（3）合理发展“农产品主产区县城”：推动位于农产品产区县城集聚发展农村二三产业。

（4）有序发展“重点生态功能区县城”：推动位于重点生态功能区县城有序承接生态地区超载人口转移。

（5）引导转型“人口流失县城”：促进人口和公共服务资源适度集中，引导人口向邻近发展优势区域转移。

3、解读：

（1）人口是核心指标：“人口”一词多次出现在文件中，例如“支持县域人口达到一定规模的县完善县级医院”，“公共资源配置与常住人口规模基本匹配”等标准，都意味着此次县级城镇化，管理层将以人口为基准和导向，向符合人口标准的县城倾斜资源。

（2）政策覆盖面广：县城城镇化补短板，涉及方方面面的内容，并没有特别突出受益的行业。按照市场的炒作惯性，基建房产产业链会优先受益。

4、下沉方向：120个示范县

（1）2020年发改委颁布《关于加快开展县城城镇化补短板强弱项工作的通知》，明确提出将120个县及县级市作为新型城镇化的示范名单。今年颁布的《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》也同样提到了这一点，印证120个县及县级市将是推进改革的重要抓手。

（2）从区域分布看，120个示范县中有58个位于东部发达地区，其中“江浙闽粤鲁”五个经济大省各占有10个示范县，反应区域内活跃的县域经济。值得关注的是，湖北作为一个内陆省份同样拥有10个示范县，体现了其在内部中的核心定位。此外，安徽、河南、湖南、四川作为内陆重要省份各拥有5个示范县，值得关注。

5、关注方向：

（1）大城市周边县城城投：长江流域大型城市周边县城（湖北、安徽、河南、 湖南、四川），受益于区域发展一体化，这一类县城将融入大城市，承接人口产业转移，成为卫星城。 Ø

（2）专业功能县城城投：东部沿海地区（江苏、浙江、广东、福建、山东），可利用自身资源及交通等优势发挥特长，培育特色经济和产业。

6、辨识度较高标的：

宏润建设（3板）：轨道交通、市政基础设施建设、房屋建筑的建筑施工业务。

艾布鲁（次新）：致力于解决农业农村中的污水、固废、土壤污染及生态问题。

恒锋信息（超跌）：可运营+智慧县城（区）是公司智慧城市业务的亮点。

7、风险提示：该文件本身属于框架政策，并没有具体诸如拉动投资规模数据，短期题材情绪炒作为主，投资需谨慎。

（部分资料来自知乎、中信建投、华泰证券等）