1、2007 年以来，公司成功实现了向有色金属行业的战略转型。2016 年以来，加快布局钴镍资源，新能源金属板块现已初具规模。目前，公司聚焦锌、钴、铜、镍金属品种，加快优质产能并购，加快海外项目建设投产，如恩祖里铜矿项目、印尼高冰镍项目、刚果金钴冶炼项目； 公司年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目，2020年三季度开始已经有产品产出。

2、特斯拉印尼建厂，马斯克点名需要镍

据12月15日媒体报道，印尼政府在一份最新声明中表示，美国电动车制造商特斯拉近日将派代表团前往印尼，讨论对其电动汽车供应链的潜在投资。马斯克表示，只要镍的开采“高效且环保”，他计划提供一份“长期的巨额合同”。券商指出，新能源汽车已成未来发展趋势，全球汽车巨头及造车新势力纷纷布局。电池是新能源汽车的核心，新能源汽车的发展必然将提振作为动力电池重要原材料的镍的需求。预计到2040年全球镍资源30%以上将用于动力锂电池。

3、钴、铜资源产能突飞猛进

7月初金融时报报告：特斯拉或从嘉能可采购钴，表明动力电池行业钴需求仍在；同时未来消费、动力电池需求修复，钴价有望反弹；钴行业估值有望提升。公司积极布局的钴材料业务全产业链将迎来收获：公司从前期的钴产品贸易已经逐步向在刚果金运营矿山和建设冶炼厂转变，公司在刚果金的一期项目（10000吨铜，3500吨钴）已经达产，2020年铜产能扩大至3万吨；二期项目（30000吨铜，5800吨钴）正在建设中，预计2021年建成投产；公司在2020年3月完成对恩祖里铜矿的全资收购，包含30万吨铜、4万吨钴储量，预计明年投产，并与上述项目形成配套。

4、镍：顺应大势，从 0 到 1，已经有产品产出

高镍三元是正极材料首选路线，2030年镍需求有望超过89万吨，需求占比将从目前4%扩大至 37%，未来十年，镍是最有前途的电池金属。公司与青山控股、华友钴业合资设立友山镍业，布局印尼镍资源；根据项目可研，项目达产后，预计年平均销售收入为 4.17 亿美元，预计年平均利润总额为 1.27 亿美元，按照公司所占权益比例，对应年净利润3亿元人民币，该项目有利于增加公司核心竞争力，增加公司海外原材料资源储备和业务规模，完善公司新能源金属业务链条，进一步提升公司的盈利能力和可持续发展能力。 根据公司2020年9月8日发布的《对外投资进展公告》，公司在纬达贝工业园投建的年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目正式投产，1 号电炉于2020年9月5日顺利出产第一批镍铁，券商判断公司镍业务将在下半年进入稳定生产期。券商估算盛屯矿业2020-2022 年将实现归母净利润 4.54、8.90、 15.06 亿元，对应 EPS 分别为 0.20、0.39、0.65 元/股，动态 PE 分别为 32.30X、16.47X、9.73X，目标价 10 元/股。（部分资料来自广发证券、太平洋证券、东方证券研报）