看半年报表,非吸收性卫生用品及其他产品(包含口罩)这个科目,2020年上半年营收2.51亿元,毛利率68%;2019年全年营收3400万,毛利率22%。假设今年上半年这2.5亿营收全部来自于口罩,净利率为40%,那么今年上半年来自于口罩的营收和净利润分别为2.5亿元和1亿元。
再来看,公司上半年总营收13.86亿元,扣除口罩的2.5亿元后还有11.36亿元,而去年上半年营收8.41亿元,营收同比增长35%。今年上半年扣非净利润3.66亿元,扣除口罩的净利润1亿元还有2.66亿元,而去年上半年扣非净利润1.26亿元,因此主营业务净利润同比增长111%。
估值方面,上半年扣除口罩净利润扣非后的EPS为2.49元,预计全年扣除口罩扣非后的EPS可能接近6元。如果保守给予PEG 0.5,则合理的PE倍数应该为50~60倍。