【拓荆科技】值多少钱
韭菜的自我修养啊
2022-04-20 15:20:24
【方正电子】拓荆估值区间：【上限】中微：整体15倍/IC 20倍【下限】北方华创：整体8倍/ IC 15倍对比【中微公司】2021年31亿收入（刻蚀机20亿，LED其他11亿），按照50%以上增长，2022年刻蚀机收入30亿+LED其他16亿=46亿，目前市值722亿，我们认为市场隐含给予「核心设备」刻蚀机PS 20倍 X 30亿，给予LED其他PS 8倍 x 16。同理我们观察【北方华创】2022年收入增长60%到157亿，其中集成电路收入117亿 = 五大前道核心设备收入67亿 + 非核心前道（清洗、氧化、退火、零部件等）50亿、按照67亿x20倍PS + 50亿x8倍PS = 1740亿。另外还有40亿非集成电路收入（光伏+LED+LCD+元器件）产生利润为8亿，给予30倍PE = 240亿。合计2000亿起，目前具备极强风险收益比。模型见方正陈杭反观【沈阳拓荆】的PECVD，作为【五大核心设备：光刻、PVD、PECVD、EPI、刻蚀机】之一，可以参考中微刻蚀机当年PS 20倍估值。公司21年收入7.5亿（全部都是核心设备），如果预计2022年60%收入增长到12亿，给今年【下限8倍PS，100亿】【上限20倍PS，240亿】，远期看2025年【gagr 50%】，50亿收入，10—15亿利润，中枢pe 50倍，500-750亿远期空间。
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