[维持目标价115元，维持增持]受益航空航天高景气，公司业绩有望持续释放，我们维持2021~2023年
EPS预期为1.91/2.51/3.27元，维持目标价115元,维持增持"评级。
[毛利率显著改善,高增长或贯穿整个”十四五”] 1) 21Q1-3实现营收98.77亿元(+28.83%) ，归母净利
16.23亿元(+47.66%)， 整体毛利率38.21%( +2.73pp),净利率17.45% (+2.08pp) ,利润率大幅改善;
2)毛利率大幅改善或由于成本管控加强及军品规模效应提升所致。3)受益于下游需求高景气汲毛利率改
善，整个"十四五”公司利润复合增速有望超过30%。
[军品加速增长，核心竞争力不断提升] 1)航天、航空装备已成为战场致胜的核心武器，或成为建设重
点，公司航天、航空领域盈利占比高,十四五军品业绩有望加速增长。2) 公司军品业务向下游延伸坚决,
组件类产品占比有望持续提升;新代际产品光连接器市场率较传统产品未来或明显提升,军品核心竞争力
不断增强。
[民品边际改善且逐步向中高端产品升级] 1)受疫情、行业政策及公司战略调整影响，公司新能源及通讯
业务2020年出现下滑;随着全球疫情好转，民品业务2021年有望出现反转。2)作为高速连接器国产化替代
主要供应商及国际龙头车企新能源连接器全球供应商，公司民品有望逐步向中高端升级。
团预计2021-23年公司净利润21 .04/27.60/35.93亿元，增速46%/31%/30%, 现价对应PE50/38/29倍,维
持“增持"评级，目标价115元。
国君军工:彭磊18600037164/王睿18600464828