【中泰电新&汽车】比亚迪1月销量简评：汉销量1.2万超预期，21年迎产品大年

事件：公司公告，1月批发销量2.2万，其中EV1.5万，PHEV6837台。

1月销量整体符合预期，结构上看高端车型销量超预期。20年12月销量2.88万，1月销量2.2万，销量环比下滑并不是公司电动车销售遇到瓶颈，而是由于公司中低端车型将从3月开始陆续更新换代，终端销售开始进入消化老车型库存阶段。因此，从批发数据交付看（主机厂给经销商的量），环比略微下滑是符合预期的。结构上看，1月汉销量1.2万、唐销量2000台，高端车型销售持续超预期。

公司21年迎强产品周期，销量有望爆发式增长。公司中低端车型21年将集中更新换代，EV更换成更具竞争力的刀片电池，PHEV将上DM-i平台技术，其中DM-i车型有望激活10-15万价格区间的经济性消费市场。我们预计公司21年销量有望达到36-40万台。

投资建议：21年是比亚迪产品大年，汉等高端销量打开高端市场，更新换代后的e网和王朝有望进一步激活中低端市场。另外，公司电池、IGBT等核心零部件对外供应取得进展，拆分在顺利推进，比亚迪电子在核心客户上也取得持续突破，继续推荐。

💡风险提示：电动车销量低于预期。

☎联系人：苏晨/陈传红