【广发策略戴康—观点极速递】负反馈接近尾声，重申“慎思笃行+低PEG”策略
韭菜篮子
2022-01-26 11:21:50
大势研判：21.12.5年度策略展望《慎思笃行》建立在两个关键因素的判断上：1）美国过去30年未见的滞胀将迫使美联储紧缩节奏超预期；2）稳增长会兑现，效果会低于乐观投资者预期。我们维持机构收益中位数负大个位数，全年最佳时点在Q3后期的观点。目前看市场正在向我们的逻辑进发。业绩下行众所周知，但我们对估值收缩的判断与大部分投资者不同。
🌟市场下跌催化剂及交易提示：俄乌军事冲突风险只是“压力测试”，由此引发的A股“负反馈”加速（我们前期在周报的点评中不断提示绝对收益被动减仓负反馈），才是今日市场下跌的主要催化剂。对比21年2月“茅指数”微观结构恶化调整引发A股“负反馈”，21.3.24公募基金净值回撤达到阶段性最大幅度的8.2%，“负反馈”结束。我们测算22年初以来公募基金净值已经回撤9.1%，绝对收益减仓“负反馈”应该接近尾声，但由于今天跌停板数量有限预示市场尚未到极度恐慌时。
🌟机构反馈：认可我们提出的两个因素（美联储收紧，中国稳增长）很关键，但大部分投资者依然认为我们的假设过于谨慎。我们再次强调并非大家习惯的名鹰实鸽，而不推ALLIN的“稳字当头”尚难在盈利下行中期就推动市场形成盈利见底预期。近期险资已经开始加仓，我们赞成当前可以左侧交易，但也要重申3月份才是全年“决断期”，建议大家基于“两因素四组合”做投资应对。
🌟投资建议：“慎思笃行+低PEG策略”，今天市场特征是典型的“负反馈“，从回撤幅度看已处于”负反馈“尾声，我们毫不怀疑节后稳增长政策密集出台，也认为短期美联储鹰派加息的预期已经被市场消化。如果市场因为节假日不确定性而减仓规避，提供了市场阶段性见底的契机。我们建议结合PEG和高频景气边际变化思路高区-低区均衡配置： 1. 低区“稳增长”（券商/白电/消费建材）；2. 双碳宽信用+PEG合意赛道股（新能源整车/动力电池/电机）；3. PPI-CPI剪刀差收敛（农业/食品）。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
贵州茅台
工分
19.56
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 12
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（3）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1