【中信证券】一季度TMT投资策略电话会议-韭研公社

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【中信证券】一季度TMT投资策略电话会议

心存侥幸

下海干活的老韭菜

2021-01-20 08:06:44

消费电子观点

2021年基本面是看好，iphone12的销售虽然没有特别超预期，但也没有低于预期，手机整个的销量增长比较确定，5g的渗透率提升等也看的到，之前是一些偏好成长的资金移仓到新能源导致板块相对低迷，现在看消费电子大部分PE估值在30倍左右。未来看点，一个是中游制造端，小厂的份额向大厂集合，二个是以中游为基点去向上游和下游突破，上游是材料这些，下游是品牌这些，比如出海的（比如传音、小米、安克创新等），我们推荐龙头比如立讯、歌尔，未来可能走出来的领益智造、比亚迪电子，再就是FPC领域做得好的鹏鼎控股、比亚迪电子，东山精密，还有恒玄科技，再就是舜宇光学科技这些。

前瞻组观点

主要对小米的观点。继续看好，短中期看手机市场份额的提升、产品高端化，中国线下渠道的拓展，后面都有进展，带动硬件盈利能力的提升，同时是互联网用户尤其是中国区的arpu值提升，看万亿市值。1.14号纳入到国防部的涉军企名单，这个不会对业务造成影响，也不会对供应链形成负面冲击，纯粹是交易层面的东西，可能形成机会。建议，多关注积极的点，比如高端产品这块，小米11是搭载骁龙888芯片的首款机型，其他都比小米11出的要晚一些，首发就是30万台的订单，第一周55万台的销量，是超预期的。1.9号宣布是千店同开，之前准备了很久，中国的线下拓展会继续做。Q1的财报，不管是手机还是物联网这块都有比较好的增长表现；

通信组观点

1、推荐运营商，经营周期看2019年三季度见底回升，然后5G起来之后B端的业务逐步起来，现在C端占比80%以上，未来B端业务会超过C端；2、再就是通信设备端推荐中兴通讯，5G第二年，主要是扩容，和集采招标不太一样，毛利率有提升可能10个点以上，利润弹性很大，H股性价比更高；3、物联网模组这块，重要细分市场主要是移动POS的低端市场，而中高端主要是笔记本，总规模是3亿台，高端市场主要是车联网，未来电动车是100%的安装，对模组的放量也驱动很大。2025年物联网连接规模到300亿，龙头还可以抢占份额，中国厂商的市占率是快速提升，全球前5是70%，中国两家，一个是广和通，另一个是移远通信；

半导体观点

现在处在利空出尽的阶段，去年年中开始调整，2021年下游需求是比较旺盛的，国内预计下游需求增长在30%左右，包含了国产替代因素。之前华为被制裁之后，很多厂商就加速推进射频等领域芯片的国产化，然后中芯国际被制裁之后中上游的设备材料这些的替代也在做。优先推荐，一个是就是晶圆代工，现在景气度也很高，中芯、华虹等这些都在加速扩产；二个是设备，会受益于国内晶圆厂扩产，关注产品布局全面、技术强的一线公司，比如北方华创，华峰测控还有就是ASM pacific。然后全球看市占率提升的半导体设计领域，推荐韦尔股份、恒玄科技这些；

传媒组观点

   95后群体走上社会，带来消费潜力的释放，称为Z世代，潮文化和宅文化是主要两个点，前者推荐B站，认为长期市值700亿美元；后者就是推荐腾讯，游戏和广告业务还有增长潜力，其他的比如社区团购这些也会推进单用户增长。其他，游戏行业的核心资产，心动公司（HK）；潮流文化，推荐泡泡玛特，认为是一个代表潮流文化的高端品牌，不仅仅是一个玩具品牌，后面把这个IP还可以运营，去做产品的拓展，类似于一些海外奢侈品运营的公司，有长期的投资价值。

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