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怪兽哥

2021-10-12 09:00:20

当前，化工行业上游处于景气高位，下游受到严重挤压， Gμo海zheng券点出3个可以关注的下游利润可复苏的行业和上游业绩可持续的行业。（1）轮胎行业进入战略布局期短期来看，21Q4和22Q1，轮胎行业利润开始好转，基于两个判断，第一，供给收缩，中小轮胎企业开始关停，根据卓创资讯的shυ据，10月7日，山东半钢胎企业的开工率降到了49%，正常情况下的开工率在70%左右，山东全钢胎企业的开工率的开工率在51%，正常情况下的开工率在70%以上，这两个shυ据在历史同期都是最低水平，双控和现JΙN流转负是两个原因，尤其是部分上ShΙ公司二季度的经营现JΙN流净额都已经转负；第二，海运费价格有所松动， 9月30日，中Gμo出口集装箱美西航线指shυ为2217.28，环比上周下降54.12，下降2.38%，出口压力有所缓解。在供给收缩和需求好转的背景下，我们认为，轮胎的利润率水平将逐渐恢复。长期来看，中Gμo轮胎企业在中低端ShΙ场性价比优势突出，高端ShΙ场通过渠道力量实现进口替代，Gμo际化和品牌化两大趋势不可逆转，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟，以及橡胶助剂企业阳谷华泰、传送带企业双箭Gμ份。（2）聚氨酯行业有复苏 MDI近期价格持续提升，受双控影响，苯胺供给大幅收缩，带动MDI价格从8月中旬的1.79万元上zhang到目前2.39万元/吨，上zhang34%，对于一体化配套的万华化学来说，利润将有所提升，预计21Q4 万华化学 1万吨三元电池材料和6万吨的生物降解聚酯材料有望投产，带来新的催化剂。双碳背景下，万华化学的MDI做为优良的保温材料，有望迎来需求爆发期，并且公司因具有研发创新能力，可扩能，成长无忧。（3）磷化工景气可持续，转型新能源进行中磷矿石价格持续提升，从2020年底的350元/吨提升至目前的620元/吨，增长77%；西南地区湿法工业一铵从9月23日5300元/吨调整至10月10日5500元/吨，再次反转上行；黄磷价格仍高达5.77万元/吨，较8月份的2.35万元/吨暴zhang了146%；具备产业链一体化的企业受益。另外，磷酸一铵、磷酸二铵、复合肥8月份的出口量均大幅下降，出口受限，作为终端利润受挤压的复合肥行业，利润逐渐好转。2022年上半年，新洋丰和川恒Gμ份的磷酸铁都将落地，磷化工产业链仍处于从传统化肥行业转型新能源材料转型的过渡期。对标产业链一体化、转型速度快的磷化工企业，包括新洋丰、川恒Gμ份、云图控Gμ 、云天化、兴发集团、芭田Gμ份、湖北宜化等企业。

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