【天风医药】凯莱英动态点评：携手高瓴布局生物CDMO领域，“双轮驱动”开启发展新局面

事件：
公司于3月25日发布引入外部投资者的公告，与高瓴创投、海河凯莱英基金签署《投资协议​》，各投资方约定分期向凯莱英生物技术发展合计增资不超过约25.34亿元人民币，满足后续大分子药物、抗体偶联药物、细胞基因治疗药物以及mRNA药物等在内的CDMO业务发展资本性支出及运营支出的资金需求。

（1）增资扩股引入战投，未来成长确定性加强
凯莱英生物技术发展将通过本次增资增强资金实力，提升整体竞争力，促进生物CDMO业务加速发展，公司将尽最大努力促使凯莱英生物在2026年12月31日前实现合格首次公开发行。首次增资完成后，各方将进一步约定未来分阶段不定期认购新增注册资本，首笔增资日后1年和2年，高瓴有权享有特设认购权。在完成首笔增资交易后，凯莱英医药对目标公司的持股比例从100%变更为83%，凯莱英医药仍是目标公司的控股股东。

（2）板块营收高速增长，加速布局产能建设
凯莱英生物已实现多地业务布局，营收高速增长。2021年实现营收287.05万元，净利润亏损3257.99万元；2022年1-2月实现营收441.86万元，营收快速提升，净利润亏损1015.08万元，亏损显著收窄。产能方面，于上海金山建立研发及中试中心，提供DNA重组产品、ADC CDMO服务；于苏州建立质粒、mRNA CDMO研发及中试中心；于上海奉贤投资建设抗体药物、ADC研发及商业化基地。

（3）持续迭代小分子CDMO研发能力，引领行业新技术潮流
公司于2022年2月全资控股Snapdragon，与已布局13年的连续技术平台形成协同效应，共同促进新技术的研发应用。公司的连续技术已在超过400多个连续项目的研发及生产中实现成熟应用，在敦化厂区，公司可以使用连续性反应实现某项目的关键原料1.3吨/天的生产，等价于约180m³传统反应釜产能。公司连续技术在解决传统反应放大、高污染等难题的同时实现相同反应体积、更高产值输出，将为业绩增长提供更大空间。