从历史经验来看，权益市场在地区战争爆发阶段的表现一般更为敏感。复盘近三十年的七次局部战争，在时间维度上，更多是在开战前后的关键节点对权益市场形成负面冲击，可以理解为交战前已经引发地区及国际动荡，对参战国及邻国经贸产生影响。但随着战争进程进一步加剧，尤其是战争局势的明朗，权益市场将逐步回归原本的运行通道，长期并不改变股市的牛熊周期。

本次俄乌的开战，虽然体量远超2008年的俄格战争，但是对于A股的影响更多是沿美国→亚太市场→A股的链条，时间维度上仍然是短期冲击，对于A股的中期趋势影响有限。一方面，回顾20世纪90年代以来主要地缘政治冲突，与中国无论政治关联还是地缘远近影响均相对有限。另一方面，过去历次战争过程中对A股的影响，均是通过美股→亚太市场→A股进行传导，近年来随着中国资本市场的开放以及人民币国际化进程，由美股向A股的传导链条更为直接，虽然短期冲击加剧，但是情绪修复时间相应也会缩短。

展望后市，地缘政治风险有所升温但冲击偏短期，美联储3月大幅加息预期有所回落，海外市场对A股风险情绪的扰动有望收敛。叠加年报和一季报窗口期以及两会情绪催化还有成长股跌出来的绝望性价比，A股市场在反复磨底后已迎来布局良机。