1、消费建材2C业务2020年3季度复苏，4季度加速
从2C业务占比较高的消费建材公司单季度收入和业绩增速来看，北新建材、蒙娜丽莎、伟星新材、兔宝宝2020单三季度收入增速分别为36.4%、44.5%、39.5%、45.9%，扣非归母净利润增速分别为46%、34%、54%、52%，均同比大幅改善，3季度开始明显复苏。
由于北新建材石膏板市占率超过60%，可以通过北新建材业绩和销量数据观察消费建材2C行业2020年四季度需求情况。从已经发布2020年业绩预告的北新建材来看，北新建材2020年单四季度剔除诉讼费用影响后的单季度业绩增速为55%-122%，泰山石膏销量增速14.5%，4季度销量和业绩增速相比3季度都出现加速，也符合2020年4季度行业的高频数据，2020年4季度的业绩已经开始超预期。

2、消费建材2C业务2021年复苏有持续性，上半年具备顺周期弹性
2020年三季度以来消费建材2C业务强劲复苏的主要原因：一是前期由于疫情压制的装修需求释放；二是地产销售持续较强复苏；三是地产销售的超预期复苏和地产竣工受疫情影响低预期，使得销售和竣工之间缺口更大，竣工的赶工刚性需求更强烈。
2020年上半年消费建材2C业务受疫情防控影响很大，基数较低；2021年上半年基于基数效应，预计同比增速将会有较高增长，但我们认为2021年消费建材2C业务需求不仅仅是低基数效应带来的恢复性增长，既有总量（疫情压制需求继续释放；2020年地产销售超预期正增长带来2021地产后市场景气上行），也有结构性增长因素（家装2C恢复弹性更大）。

3、看好2C占比大的家装消费建材优质公司，进入一季报布局区间
整体来看，家装消费建材2020年3季度开始复苏，4季度加速回升（表现为公司业绩超预期），我们认为这种超预期至少在今年前三季度将持续，目前正是一季报布局期间。站在自上而下的行业逻辑角度，我们看好2C占比大的家装消费建材优质公司——兔宝宝、蒙娜丽莎、北新建材、伟星新材。
从自下而上角度来看，我们继续看好具备综合竞争力、综合性建材集团潜力的四大龙头——石膏板行业龙头北新建材、涂料龙头三棵树、五金龙头坚朗五金、防水龙头东方雨虹。