1. 3月份排产稍微松动，前几个月业界就是这预期，之前我们多次提示并且也强调，随着业主指标落 地、天气暖和了建设启动，排产会迅速恢复上去。展望下半年，随着硅料供应链瓶颈缓解，行业装机将进 一步加速。

 2. 仍然看好的3个方向：组件、TOPCON等技术进步、应用市场开发。 组件重要性为市场逐步接受，但组件在商业上的长期价值，仍有较多超预期的地方。 TOPCON已进入大规模推广阶段，TOPCon对PERC的优势已形成且会快速放大，预计Q2-3就会形成产业上的 共识。电池片技术进步影响最大，这个怎么选，组件是相对客观的裁判。HPBC、HJT也有投入价值，HPBC 理论上可能适用屋顶等市场。

 3. 相关新方向/变化是绿电拖欠补贴，千呼万唤始出来，现已进入实操阶段，预计Q3有望落地，近4000 亿元拖欠补贴落地是值得一提的大事，光节约财务费用一年就是几百亿元。近期，我们亦多次提示绿电板 块变化和机会。

 4. 投资建议（绿电另外推荐）： 继续推荐：隆基股份、晶澳科技、通威股份、晶科能源、钧达股份； 继续推荐：特变电工/新特能源、大全能源、福斯特、中环、海优、福莱特、阳光、锦浪、固德威、美畅、 金博、双良节能、中来股份。 

【电动车】 

1、 中游材料企业反馈Q2排产仍满产，如我们之前预期，除碳酸锂外，相对紧缺的果然是负极。电池排产 总体也较旺，但与车企价格博弈在继续。近期锂盐贸易商报价略有调整，但锂盐的瓶颈与缺口化解非短期 之功，后续需继续观察。 车企近期开启第二轮涨价，涨幅要明显大于年初第一轮，会不会在需求上产生负反馈，可能需要1个季度去 观察。

 2、 主要观点：上游资源品与电池/整车、消费者的价格传导/博弈可能不会太快就结束；Q2中游板块应该 有比较积极表现，如果3-5月份销量尚可的话；今年必须聚焦“两手都硬”的公司。

3、 投资建议 材料：德方纳米、天赐、容百/当升/中伟/华友(有色)、璞泰来、恩捷、振华新材。 电池：宁德、亿纬、蔚蓝、冠宇/欣旺达(电子)。 其余：天际股份、新宙邦、贝特瑞、中科、星源、华鲁/石大（化工）；震裕/科达利/斯莱克(机械)、芳源 (有色)、宏发、精达。