韦尔股份近况交流2020.1.14-韭研公社

登录注册

韦尔股份近况交流2020.1.14

金融街杨超越

中线波段

2021-01-14 22:50:57

S韦尔股份(sh603501)S
2021/01/14

手机业务
1. 行业发展趋势
a. 小像素的领域快速迭代，0.9-0.8-0.7：2020年下半年到21年， 0.7u将成为中端市场主要的产品，公司在这一块有系列的产品发布和量产，未来还有48，50M的陆续发布。
b. 如果没有疫情，终端会采用很多48M的0.8u的产品，因为疫情，升级比预期慢；现在看起来，疫情常态化，市场在恢复。
c. 公司发布了0.7u的产品，到2020年的8月，市场已经迭代了0.8，三星在公司发布了64M之后直接降价了1美金。
d. 未来整个市场的主流，如果0.6的产品没有快速推出，那大量的还是0.7u的还是中端的主流。

2. 市场空间
a. 整个全球手机市场13亿左右，除去A和S，还有8亿部， OVM原来高阶手机很少，高阶算下来1亿部；中端3-4亿部的量，剩下1500一下；
b. 中端里面是用0.7u的主力。
c. 4000万的像素可以从发布的产品看到，市场运用量预估8亿颗，在0.7u的市场，公司首当其冲，几乎没有竞争对手。

3. 市场竞争
a. Sony
i. Sony整体产品的重点是大像素，。
ii. Sony计划明年底直接出0.6，和台积电0.7的合作终止了，19Q3他们扩建3万片新产能，建厂要3年才能小规模量产。
b. 三星
i. 三星一直是更新换代的主力，公司从20年开始赶超三星，现在产品和良率比他们要好

4. 公司产品线布局
a. 战略布局
i. 公司基本盘13M稳住了（1000以下机型）；
ii. 希望能在1000-1500能抢一部分份额；
iii. 1500-3000，希望通过64b抢一些64/0.8u的份额；60/0.7再加强地位，年底推出108/0.6，再去拿一部分，50/1.0u这部分基本上都是sony的。
iv. 64b是第一个得到证明的，第二站就是50c/0.7，基本上各家都挺喜欢，就看5，6月份的情况；之后就是60/0.7，再后108/0.6；
v. 大头是64b，大概有1亿颗的增量。
vi. 2020年8月份之后，公司就不太看0.8u的48m的产品，再去研发这块就没有太大的意义了。高端上面，不是不能做，做了不知道卖谁，主要是P和M，是sony的盘子，现在量大幅下滑，现有的量不足以支撑高端产品的投入，每年还会做1-2颗；
b. 13M（低端机为主）
i. 布局很完整，主要份额都在公司这里。
c. 1000-1500元档
i. 之前公司没有合适的产品，所以公司出50c这个产品，价格有竞争力一些。公司0.7u的性能已经能看到了；
d. 1500-3000：
i. 一部分是去了64b，到年底发货量一定会超过1亿颗；另一部分是108/0.7-0.8u，现在下游对108的性能还是不是很满意。
ii. 5G时代，加量不加价，怎么应对不断上涨的成本，希望数字不变，成本降低，只能做小，所以大家对0.6的108甚至2亿都有厚望，要到今年底或者明年初才能上市。
e. 3000-4000以上
i. 主推50/1.0u的，过去一直是华为长期使用，这个也是足够有竞争力的规格，这个如果进去，就能在新的领域去开拓。

5. 下游客户布局
a. HOMV上面，他们份额在持续变化；但是总的大盘子变化不大。
b. 公司就看大盘子数量，项目的覆盖度（1000，2000，3000各个档位的覆盖率），公司保证覆盖度，不管哪家上，都可以。

6. 日本研发
a. 公司0.6的系列，都是他们在做，今年下半年会上市，样品在Q3会呈现；
b. 第二个部分是中压mos，请了瑞萨等人，射频在日本也有研发中心，开始布局；
c. 模拟的电路部分、充电的部分，之前是短板，现在也建立了研发中心。
d. 从长期的ip积累，日本非常丰厚，尤其在工业领域，包括mos、驱动等；从稳定性来看，日本做的也比较好。

汽车业务
1. 行业发展趋势
a. 现在除了电动车，还是环视和dvr辅助为主，和自动驾驶关系不大；过去就是100、130、200万，这个是20-21年的主要增量；
b. Adas这边，全车8-10多颗，对像素有要求，对速度和技术有要求，8M比较合适，爆发还要时间，现在还是产品的匹配和平台的搭建。起量需要平台搭建完之后2-3年，最大的量还是在欧美、日本。
c. 像素数量只是一个指标，影响cmos还有像素大小，影响die的大小，越大成本越高；
d. 新势力的配置，更加关注到汽车领域的升级趋势，按照从传统到L4-L5，可以看到从1-2颗到更多
e. 可以没有激光雷达，像特斯拉，但是不能没有摄像头，cmos是必备的；特斯拉没有用激光雷达，蔚来的摄像头10多颗，也配了激光雷达。现在激光雷达还比较贵，
f. 特斯拉和新势力的像素差异：跟算法、自动驾驶规格有关，要满足速度和距离的要求，跟各家的平台紧密相关。
g. 新的自动驾驶规范和算法能力结合，跟本身的实际需求紧密相关，数据越大，判断就越准确，反过来也有限制，跟成本和处理能力。

2. 市场空间
a. 现在10亿美金，后面这个市场最大的想象空间是100亿美金，市场空间非常大，2025年有可能到50亿美元。
b. 现在汽车领域渗透率肯定还不到2颗，全球市场cmos领域手机市场占比80%左右。

3. 市场竞争
a. 份额：现有的市场，安森美是50%，公司20%，未来2-3年，公司会不断的提升，on会下降，sony会从5%开始提升
b. 今年关键点是第二代的8M，看谁先做出来，sony从消费类电子往汽车去攻坚
c. 安森美
i. 不做手机，只做汽车，汽车过去几年迭代比较慢，这个是相对sony和豪威不具备的优势；
ii. 安森美过于悲观的估计了汽车修复的速度，所以他们的供应出现了大的缺口，公司和sony不断的去拿案子。
iii. 现在的认证是2-3年后汽车用量，开始大量采用豪威的方案。

4. 汽车认证
d. 传统车认证3-4年，新势力最快也是1-2年，
e. 主要是tier 1，但是主机厂也有一些要求；不仅要求单芯片，对整个lot的良率都有要求；
f. 新势力的快，主要是内部的流通流程比较简单，老厂之前有老供应商，主要还是紧迫性。

5. 公司份额
a. 20年初全球市占率大概20%左右，现在快到30%。
b. 欧洲超过60%，中国50%；
c. 欧洲是公司主要的战场，20年在中国市场有比较大的提升，和安森美55开了，份额还在提升。
d. 公司现在欧洲、中国多，美国、日韩在提升；

6. 产能瓶颈：
a. 松江产能扩大，7月份能解决；
b. 台积电合作，只要公司提供可靠的预测和承诺，除了价格比较贵，没有什么缺点；
c. 汽车产能看60-100%的增长，后道是今年7月，前道要花时间。未来几年公司汽车这边应该都是50-60%的年化增长。

7. 毛利率
a. 3年前手机毛利率20%不到，现在新产品有30-40%，甚至有些更高；汽车比手机略高，但不会相差太远。
b. 毛利率提升一定不是因为成本，最主要是产品组合的升级换代。

8. 汽车芯片涨价
a. 公司一贯是随行就市，供应链成本也不断上涨，上游涨价了，从商业来讲，有些价格变动也是正常的。尤其比较紧张的时候，规划以外的产能增加成本也高。
b. 价格周期：通常手机是每个季度，汽车要长一些。

TDDI
a. 整个收购到三季度，已经看到大概的收入；
b. 因为ppa摊销，影响Q3的毛利率水平，比较低，到Q4，市场供给非常紧缺，tddi价格一直快速增长，现在毛利率在回复，希望能回复到收购时候的状态;
c. 明年就开始会有利润产生，几千万美金的利润。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

韦尔股份

工分