发改委再提压减粗钢产量,继续推荐顺周期!

事件:今日发改委4月份例会,示2022年将继续开展全国粗钢产量压减工作,引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式,促进行业高质量发展。

我们的点评:行业重要利好，继续推荐 !钢铁供给端预期将大幅修正,此前市场预期产量增长,部分认为产量平控,目前看来平控是底线,继续减产概率较大。全年预测钢铁需求增长1 -2个点,若减产2000万吨,行业产能利用率将继续提升,全年业绩确定增长。

1、普钢:稳增长背景下钢铁综合性价比不错。疫情缓解后,钢铁将迎来三重因素叠加的需求恢复性爆发:季节性需求、年初基建项目、出口回升。板块当前属于中等业绩、低估值、高分红 ,预计Q1主流钢铁股同比-20%-20%，PE 4-6倍,年报股息率6-10%。首推稳健板材类华菱、新钢、马钢,分红方大、宝钢,具备阿尔法的鄂尔多斯、八一钢铁。

2、硅铁(鄂尔多斯) : 行业与公司逻辑共振,强烈推荐。 1 )硅铁出口受益俄乌战争,拉动边际供需8-10.个点,库存进入低位:企业库存、下游库存分别较年初下降50%、 10% ,后续低价需求端钢厂复产,供需有应缺口。2 )公司层面预计Q1同比增长翻倍左右,分红为大概率( 20年报分红比例76%) , 此外公司21Q4通过收购煤炭自给率达到100% ,资源属性有待重估。全年业绩预计85-90亿元, PE仅5倍左右。公司兼具高增长、高分红、低估值、强资源属性,强烈推荐。

3、锌行业:锌价格创多年新高,股票行情启动。Q4开始的欧洲能源涨价导致海外冶炼企业成本上升,持续减产并倒逼去库存，目前lme库存回到12万吨的历史低位,较年初减少39% ,同比减少67%。Ime锌价格大涨至4400美金,国内外价差及库存差均大幅拉高。短期内海外供应依然紧缺,国内虽然锌锭库存同比环比均偏高,但受疫情、成本以及加工费低位影响,供应维持低位, 1-3月份产量同比下降2.1% ,我们预计海外价格向国内传导较为确定,且将具备一定持续性。 相关标的启动一波上涨,关注驰宏锌锗、中金岭南等。