【国君家电】家电消费补贴跟踪报告：《补贴落地不断提速，泛消费刺激成主流》（验证前期补贴深度复盘观点）

投资建议：重点推荐在内需层面有望受益饭消费刺激得以改善的清洁电器、小家电、白电板块。个股方面，重点推荐有望受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（22PE：17.41）、清洁电器龙头科沃斯（22PE：28.13）、石头科技（22PE：24.31）、渠道覆盖广度大，品类齐全的美的集团（22PE：14.72）、高端化多品牌布局领先，线下三翼鸟体验门店快速拓张的海尔智家（22PE：15.46）。

与市场认知的不同之处：市场普遍期待类似于07-13年大范围、限品类的家电专项补贴，并实现部分家电品类渗透率的大幅提升，但我们认为当前时点进行消费补贴的初衷并非是为了保单一行业发展或短期刺激GDP增长，更多是在海外需求大概率回落的预期下，从提振内需保就业的层面维持经济的稳健发展，因此泛消费补贴可能将持续是主流，从而带动小家电、清洁电器这类非刚需家电的需求释放。

春节近期家电、泛消费券补贴情况梳理：1）活动地区：不以当地财政盈余条件为约束，参与地域范围拓宽；2）活动时间：集中22年春节前后，总实施时间较短，不同于之前以年计的时间跨度；3）活动形式：各地政府组织企业参与，联合支付平台预发放消费券；4）补贴范围：泛消费刺激为主，部分地区发放家电消费专项券，且无具体家电品类要求，绝大部分地区无能效标准要求。

对后续家电补贴政策的进一步展望：1）补贴落地依旧以地方执行为主；2）消费券补贴形式将继续延续；3）补贴活动的开展预计将延续本轮短周期、发放密集的节奏；4）为推动绿色节能家电的消费，部分大额家电类消费券的使用预计将结合能效标准要求；5）泛消费补贴将是主流。