机构一周观点-韭研公社

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机构一周观点

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-10-24 23:41:54

本周机构交流，普遍反应近期主线不突出，结构分歧较大。代表性观点:
1. 周期股供给问题难解，未来会估值提升。
2. 周期大势已去，消费否极泰来。
3. 金融地产存在估值提升机会。
4. 经济已陷入滞胀，市场没有新的方向，需要撤退。

首席观点:
1. 房产税改革试点官宣落地，资产荒下的结构牛中期趋势得到进一步强化。地产股自身未来存在“政策利空落地，行业集中度提升"这个老逻辑的博奔空间，但短期市场也会进一步担心其基本面。
2. 把握A股结构主线，第一位是景气度比较，在于增速。过去几个季度高增速在于上游+宁组合，但展望未来几个季度，PPI见顶回落，周期股增速一旦下行，而宁组合是渗透率替代率长逻辑，增速还未看到下行或低预期。
3. 消费看一年具备环比改善趋势，从PPI和CPI的裂口看，已到极端水平，未来即使上游价格持续居高不下，那么最终也会相当部门传导至下游，所以消费相对上游的相对收益未来是大概率，但短期疫情仍有反复影响，基本面恢复缓慢，存在一些阻力。一旦基本面恢复，宁组合和茅指数完全可以共存，但短期茅报出来的业绩刚性显然比不上宁。
4. 未到真正滞胀，只是政策发力在后，四季度经济接近底部区域，年底到明年一季度是货币与财政政策发力时间窗口，原因是避开美国Taper，同时保明年经济，今年是政策定调保增长压力较小时间窗口。
5. 短期至少还有一个利好未完全兑现，G20，也没有根本的利空，市场还在可为期，排在第一梯队的还是宁组合+中小盘。PPI线索将被CPI替代，但后者还需要耐心。

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