事件:公司发布2021年度业绩预告,预计2021年归母净利润1.2亿-1.6亿,同比增长92.71%-156.95%。
两个核心子公司经营情况及所处行业景气度均呈现良好的态势。根据我们的草根调研,全资子公司三磨所(半导体、培育钻石业务运营主体)、轴研所(特种轴承运营主体)经营情况正常,行业景气度及公司运营均符合预期。2021年上半年来看,轴研所净利润0.64亿(yoy52%),三磨所净利润0.85亿(yoy70%),二者合计已达1.49亿(仅上半年),下半年经营情况依然延续之前态势,显示公司主营业务具有较强的盈利能力。
单Q4亏损或与资产计提碱值有关。据公司1月12日在互动易平台的回复:“资产负债表日对部分资产计提碱值,拉低了第四季度的盈利水平”。公司往年均集中在Q4做减值计提,我们预计公司在2021年Q4对部分资产进行了一次性处理,对Q4和全年业绩造成一些影响。
军工+半导体+培育钻石业务持续高景气,股权激励进行中:
(1)军工方面,全资子公司轴研所在航天特种轴承领域居垄断地位,将充分受益于特种轴承需求的增长;(2)半导体封测材料方面,划片刀+研磨砂轮全球市场空间约50亿元(仍处高速增长阶段),日本Disco在国内占有率约为80%-85%,公司作为有较强竞争力实现进口替代的企业,前景广阔;(3)培育钻石方面,六面顶压机需求旺盛,CVD法下的消费级培育钻石蓄势待发,有望受益于培育钻石市场的高景气,贡献较多的业绩增量。
同时公司股权激励进行中,将理顺激励机制,长期发展向好。
风险提示:晶圆划片刀行业竞争加剧;培育钻石需求不及预期