【华西晏溶团队】Pilbara锂精矿拍卖点评

锂精矿竞拍2350美元/吨成交，2021Q3长协已经1650美元/吨。10月26日，Pilbara锂精矿竞拍成交价2350美元/吨，按照折SC 6.0计算，加上60美元/吨的运费，生产加工一吨碳酸锂的成本约为17.42万元，而截至到10月26日，百川盈孚数据显示的电池级碳酸锂报价为19.55万元/吨。按照当前价格来看，冶炼厂扣除三费后几乎没有利润可言。10月15日，Fastmarket 对SC6 锂精矿（中国到岸价）的评估价维持两周前的每吨 2,000-2,500 美元。根据Cattlin矿山三季度报数据，四季度锂精矿长协（品位折标6%）平均价格（CIF）约1650美元/吨，环比三季度的779美元/吨，增长112%。所以此次拍卖价格属于非常理性的一次拍卖，出价完全参考四季度和明年一季度锂精矿长协价出价。

 

锂精矿供应增量有限，2023年前仍将维持紧缺局面。近日，MRL公告将重启的Wodgina一条25万吨/年的锂精矿产线，预计将在 2022 Q3重新启动以安全生产锂辉石精矿，实际供应精矿预计在2023年，此外由于Wodgina矿山历史上并未大规模供应过锂精矿，实际生产还需要考虑爬坡时间。全球绿地项目进展靠前、能够在2023年年底前实际供应精矿的项目，理想情况下只有Core Lithium的 Finniss项目，Core 的目标是在2021年底之前在 Finniss 项目开始建设，力争于2022年底投产，锂精矿年产能17.3万吨/ 年。Sigma旗下的巴西Grotado Cirilo项目以及AVZ旗下的Mt Manono项目最快预计都是在2024年才能释放增量。所以2023年Wodgina矿山考虑投产爬坡周期，假设增加15万吨锂精矿增量，对于2023年的全球需求来讲，增量是有限的。

 

澳矿强调本地化供应，上下一体化企业竞争力凸显。澳洲矿企一直不希望锂电产业链完全分布在中国一个地区，十分重视在欧洲、非洲等地的供应本地化。10月26日PLS公告，Pilbara Minerals 和 POSCO 在韩国的合资企业 (JV) 将承购精矿31.5万吨，所以Pilgangoora 项目二期的扩产是供应给韩国，中国企业无缘承购。此外，在本轮资源谈判上，澳洲矿企牢牢握有定价主动权，获取大部分利润，中国加工厂显得尤为被动。未来或许我们不仅要承受更多的成本压力可能还要面临资源供给不足的危险。这时，我们应当重视四川锂矿开发，充分发挥四川锂矿资源优势，实现上游锂资源本土化供应，将资源供给主动权牢牢握在自己手中。现阶段，随着四季度锂精矿价格持续上涨，澳矿+中国锂盐加工厂的产业链面临成本的快速上升，利润大幅向澳矿企业倾斜。而上下游一体化企业则在原料上有充足的保障，成本端相对可控，竞争力远高于澳矿+中国锂盐加工厂的产业链。