热管理重要性日益凸显,储能温控市场乘风而起。温控系统是保障锂电池 储能正常运行的重要环节,近年来频发的储能电站安全事故正推动各国不断 完善行业标准。与此同时,随着储能系统朝着更大规模、更高能量密度的方 向演进,其对温控系统的要求亦快速提升。目前风冷为储能行业主流的温控 方案,未来液冷有望凭借散热效率、全生命周期成本等方面的优势加速渗透, 从而带动储能温控整体单位价值量提升。我们测算 2025 年储能温控的市场 空间有望超过 130 亿元,对应 2022-2025 年均增速接近 100%。
储能温控市场格局较优,龙头厂商占据先机。温控在储能系统成本中的占 比仅为 3%-5%左右,对系统整体的安全性与可靠性则起着至关重要的作用, 后续降本压力有限。此外,储能温控系统在控制精度与运行可靠性上的要求 显著高于一般民用及工业制冷领域,同时系统定制化程度高,需要充足的项 目经验与客户关系积累。近年来随着储能市场的快速扩大,越来越多的参与 者开始涉足储能领域,无论是在电池、变流器还是系统集成环节,短期内市 场竞争格局均趋于激烈。作为一个价值量占比较低、技术壁垒较高、客户黏 性较强的细分环节,我们预计储能温控市场有望维持当前较优的市场竞争格 局,龙头厂商的领先地位较为稳固。
投资建议:作为一个相对小众的细分领域,目前储能温控市场的参与者大 多为其他温控领域的“跨界”企业,主要包括数据中心温控厂商、工业领域 温控厂商以及车用热管理厂商三大类。我们看好布局较早、相关经验丰富的 头部厂商将率先受益行业需求增长,建议重点关注储能温控龙头英维克,以 及具备深厚电力电子装臵温控基础的同飞股份。