【东北化工】草甘膦持续推荐：孟山都卢灵装置停产，新一轮涨价酝酿中，买入确定性周期

目前草甘膦企业普遍封盘停报，主要观察拜耳卢灵装置变化。受美国“艾达”飓风影响，拜耳位于卢灵的草甘膦工厂确定停工，具体复产时间待定，西湖化学、台塑美国、信越美国等当地氯碱装置收到不同程度影响，同时弗俄川港口受重创。周一起新奥尔良市已发生大面积停电，当地电力公司提示部分地区或断电超1个月。

拜耳影响不容小觑，全球供给缺口或短期拉大。（1）拜耳（原孟山都）为全球草甘膦第一大厂商，在卢灵拥有全球最大的产能装置41万吨双甘膦、16.8万吨草甘膦，其停工及贸易受阻预计将对全球草甘膦供应量造成较大扰动。参考年初拜耳美国对寒流冲击的低预期修复效率，我们认为此次飓风影响不容乐观。（2）当前处于南美洲、澳洲等采购窗口，紧接着北美传统采购旺季11月至次年3月，拜耳美国草甘膦停产对当前行情形成上涨推动，（3）海运紧张，全球供需错配进一步加剧，飓风产生的影响短期难有修复，会加速各地库存进一步出清；（4）因行情爆发，国内自去年8月乐山大水以来迟迟不检修，随着接下来检修进行及环保督察并行，全球草甘膦供给短期缺口或将扩大。

原料成本支撑，景气长周期持续验证。主要原料甘氨酸因北京冬奥会活动存在限产预期、黄磷受限电影响开工不足，价格高位或持续到年底，支撑草甘膦成本端。草甘膦新一轮涨价在即。

投资建议：江山股份（拟收购福华，草甘膦22.5万吨弹性最大），和邦生物（20万吨双甘膦+5万吨草甘膦）、新安股份（8万吨+配套制剂）、兴发集团（11.2万吨+内蒙古技改5万吨），关注广信股份、扬农化工。