新国都成立于2001年,2010年在深交所上市,距今已成立20周年,公司自成立以来一直深耕于电子支付行业。自当年上市亿营业收入逐渐成长为目前营业额超30亿的头部支付行业之一,是华南片区最大的收单公司,仅次于银联商务和拉卡拉。目前业务板块主要分为两块,第一是收单服务及增值业务服务(子公司:嘉联支付)主要负责。第二是支付受理设备(os机)的设计、研发、生产、销售和租赁业务。截止今年三季度,整体公司营业收入26亿左右,和去年持平,同比增长40%。其中嘉联支付的总收入占17亿左右,交易流水量达1.3万亿,同比增长40-50%左右,近三年持续保持高速增长态势。
由于对渠道补贴的利度的加大以及供应链紧张和美元汇率的影响,造成账面毛利率有短期下滑迹象,但随着明年补贴减少会有一定量的缓解。关于净利率方面,根据今年前三季度披露的净利润在1.55亿左右,同比小幅下滑7%左右,其原因是由于每季度预提年终奖累计4000万,和一些海外业务的研发投入,除此之外净利润同比去年应有小幅度增长。
嘉联支付自2018-2020年,嘉联支付处理的交易流水规模分别是7400亿,10000亿,12000亿。三年的复合增长率在29%左右。在高速增长的背景下,嘉联支付前三季度依|旧实现了高速增长,其原因主要在于公司加大力度对分公司的投入,将销售渠道与服务范围进行下沉,目前嘉联支付在全国(除新疆地区)各地市及直辖市直接落地34家分公司,并加大对商户及渠道的补贴力度。
电子支付设备前三季度收入大概7.5亿左右,同比增长40-50%。主要值得一提的是海外业务首次超过了国内的业务收入,随着一些发展中国家支付习惯逐渐往电子支付这一方向的转变,未来公司会将重点逐步投向海外市场上去。
关于数字货币后续的费率
关于数字货币,目前预计向商户收千分之六(其中千四给发卡行,千一给银联做支付清算费用,公司收千一主要用于给商户做培训,维修等服务费。)但目前对于官方给出的消息提出交易所费率为,暂不确定是免发卡行费率还是银联费率。
后续关于pos机的更新替代
pos机的更新换代大致是三年左右,因为价格成本偏低,所以每年都有替代的量,但预计随着未来数字货币的实际落地,主要参考银行采购招投标里的具体信息。对于传统银联老四家供应商来说大家的战略布局目前都在向海外市场逐渐转移。
关于海外业务
公司主要针对东南亚等发展中地区为主要目标群体,因为当地结算还是以纸币为主。但随着当地政府的大力支持,海外市场的需求量较大,可承受的毛利率较高,收益较国内相比有较大发展空间(例如百富环球去年就在海外完成了50亿的销售额)所以如果不受供应链影响的情况下收入将更为可观。
对于行业洗牌和竞争优势的看法
随着央行的监管政策逐渐完善,行业逐步规范化,大量的流量涌向头部公司,所以出现行业洗牌的风险较小。对于数字货币的竞争优势方面,从政府刚刚出台的新规,明年三月将取消个人收款码这个切入点来看,对我们是一个非常好的机遇,公司在去年的年报中已对此进行了分公司的战略布局,预计700-1000名员工将进行下沉式渠道落地,有效提高销售渠道的粘性和产品的稳定性。
今年和明年的业绩展望
今年三季度实现营业收入26亿,净利润1.55亿。今年的年终奖分季度计提,对利润影响相对较为平稳,所以今年年末预期达到1.8-2亿利润。