【安信电新】光伏：2021Q1景气度延续，行业基本面稳健，维持重点推荐！

 

1、需求：考虑到2020Q4国内部分竞价项目递延至2021年抢331并网以及由于20Q4光伏玻璃供应偏紧和运费上涨导致部分海外需求递延至2021Q1，2021Q1光伏装机需求大概率淡季不淡，当前头部组件企业接单饱满也印证了这一点。我们预计2020Q4全球光伏装机需求在42GW左右，2021Q1预计在30GW左右，环比下降30%但同比接近40%增长，光伏行业2021Q1景气度有望延续。

 

2、价格：供应较为紧缺的硅料环节由于春节前下游囤货预计价格相对较为坚挺；电池环节由于产能结构性变化，价格阶段性存在一定压力但后续有望企稳甚至进一步回升；硅片环节目前受下游价格传导具有一定压力但整体表现有可能好于预期；玻璃价格随着一季度产能部分释放可能回归到合理水平，从而助推组件企业21Q1盈利边际改善。

 

3、继续重点推荐光伏产业链机会。建议把握3条主线，1）2021年供需较为紧张的硅料、玻璃和热场环节，重点推荐通威股份、大全新能源（美股）、福莱特（A+H）、金博股份，重点关注信义光能（港股）；2）垂直一体化龙头隆基股份、晶澳科技、晶科能源（美股）；3）受益于国产替代、业绩有望持续高增的逆变器和跟踪支架环节，重点推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博，重点关注上能电气。

 

风险提示：光伏装机低于预期；扩产进度不及预期等。

 

联系人：邓永康/朱凯/王瀚/郭彦辰