5月19日“证券日报”：“近期我国草甘膦市场现货难求，价格已从去年的2万元/吨，翻番4万元/吨。”

草甘膦是世界上最大的除草剂品种，近几年全球转基因作物种植面积整体呈现增长的趋势，转基因作物大多可以耐草甘膦，草甘膦可用的面积越来越大（过去种植玉米，大豆不能使用草甘膦，现在逐步规模化种植的推进，以及转基因抗草甘膦玉米和大豆的推广，草甘膦的使用面积越来越大）

2020年，我国草甘膦2种工艺(甘氨酸为47万t、IDA法为20万t)合计产能67万t。过去近6年，我国草甘膦产能减少了30多万t，多家环保不达标的中小生产企业已关停或购并，草甘膦生产企业已缩减至10家左右。

国内产能/世界全部产能= 70万吨/ 110万吨，得出结论近70％产能都在中国的结论。但草甘膦生产高污染，不允许新增产能，疫情海外影响更不会有新增产能，供给端已无任何上升空间只有这么多！说明什么？供需关系严重失衡！

江山股份（收购+草甘膦产能第一）

4个交易日涨幅超30％，20交易日涨幅超70％

下面重点聊一聊和邦生物的预期差！！

预期差一

号称预期差就是改善的股帮，转化的数据还停留在2017年（5.7万吨/年）

和邦生物2020年草甘膦产能已达13.33万吨/年

详见下图：2020年年报第9页，16页

5月13日董秘官方回答：

预期差二

5月20日卓创资讯：草甘膦全国主流市场，报4.15万元/吨，，同比涨5％ ！

5月13日董秘官方回复，公司草甘膦价格4.1万元/吨，草甘膦此时全国主流市场仅为3.95万元/吨，说明公司先于市场涨价。

和邦生产成本几乎不变，同行（使用甘氨酸法）成本不断增加，草甘膦涨价对和邦生物利润的贡献远超过同行。

成本对比，IDA法躺赢。

1 ，甘氨酸法（兴发/江山/新安）醋酸>>甘氨酸>>草甘膦（醋酸用于生产甘氨酸，甘氨酸用于生产草甘膦）的成本增长很快，一季度醋酸升高价格100％，甘氨酸两年涨价66％。  

2 ，IDA法（和邦生物）天然气>> IDA >>草甘膦（天然气用于生产IDA ，IDA用于生产草甘膦）公司位于四川盆地，特供天然气价格稳定，远低于天然气期货价格，电价成本稳定，磷矿自产，用煤很少。

下图，和邦生物2021年一季度经营数据公告（2021-27号）。天然气仅上升9％。

预期差四

二季度及年报利润预测

上图为2020年年报草甘葡萄糖毛利率数据3％。

2020年销售均价20,886 ，毛利率3％得到，生产成本约20200元/吨。

因和邦生物生产草甘膦的主要成本为天然气，电力，自产磷矿成本稳定，因此预测2021年生产成本依旧稳定约20200元/吨。

草甘膦产品利润：假定2季度草甘膦价均价大于4万元/吨，单季度草甘膦产能3.3万吨，2季度单季度利润大于6.65亿。

下图为草甘膦年利润和草甘膦价格的关系

纯碱利润：128吨纯碱，原材料全部自供，成本稳定1100 /吨左右，2季度预测均价1600。单季度纯碱预测利润16亿

玻璃利润：55.8英寸玻璃，常规30％毛利润，二季度预测均价不低于2200 /吨，2季度利润预测0.9亿。

由于草甘膦太赚钱，其他原先约占20％的其他产品利润暂不计算。

保守估计，二季度单季度利润  6.65 + 1.6 + 0.9 = 9.15亿，初步保守预测30亿净利润。

中报披露后仅4倍PE

备注：因和邦生物所有产品原材料全部靠自己挖矿，天然气，电力，因此利润计算不受原材料涨价影响。

预期差五

草甘膦历史价格曾高达10万元/吨（下图）

目前每亩玉米使用草甘膦除草剂终端成本约15元，占总成本比例极低，可以接受涨价。

在供需关系无法缓解的情况下，草甘膦拥有非常大的上升空间

最后聊聊机构评级：

最近30日内，草甘膦板块个股获机构“买入”或“增持”超70次额定值，一搜一大把。众多券商认为，农产品景气大周期下，草甘膦作为第一大农药品种，受益明显，且价格高度及景气持续性有望超预期，业绩弹性突破。