提纲：

一、行业题材：

22年1季度预增公司：动力电池板块预增居首

农业：国际形势复杂严峻，美国禽流感爆发

三氯氢硅：下游多晶硅扩产，价格持续上涨

二、涨停解析：

皖维高新：PVA量增价涨，一季度业绩预增

獐子岛：大连市国资委成为第一大股东

科陆电子：签约南美洲最大电池储能项目 营收重回巅峰

三、新股研究：

富士莱：行业领先的特色原料药企业

万凯新材：国内领先的瓶级PET供应商

泰恩康：综合性医药

正文：

一、行业题材：

22年1季度预增公司：动力电池板块预增居首

临近业绩披露期，22年3月28日晚披露22年1季度业绩预增公司所属行业整理，可以看出动力电池板块预增公司较多；

此外，新冠检测和稀土领域也呈现高增长态势，具体如下图所示：

注：因统计日期仅28日，样本略显单薄，难免遗漏其他行业，请审慎参考；

农业：国际形势复杂严峻，美国禽流感爆发

1、国际形势严峻：

乌克兰：截至当地时间3月23日，乌克兰11个州2022年主要春季作物预计播种面积比去年（767.9万公顷）减少168.9万公顷。乌克兰农业政策部门表示，由于俄乌冲突乌克兰全境播种面积可能会减少30%。

巴西：根据巴西动物蛋白协会的数据，占该国牛、猪肉等动物蛋白产品生产成本70%的玉米和大豆的价格，在过去几个月已经翻了一番，而俄乌冲突加剧了这个趋势。

意大利：受到新冠疫情叠加俄乌局势的双重影响，大约10万家农业企业可能会关闭。

2、国内政策扶持：

国务院李总理考察农业农村部并主持召开座谈会，强调要不误农时抓好春管春耕，保障粮食安全，为稳定经济社会发展大局提供坚实支撑。此外，农业农村部与财政部也明确了2022年粮食生产重点工作及一揽子支持政策，要求各地全力以赴保夏粮小麦丰收，千方百计扩种大豆油料，全力保障全年粮食再获丰收。

3、生猪：生猪价格继续低位运行，自繁自养亏损幅度扩大至 549 元/头，延续春节以来 的深度亏损状态。

4、白羽鸡：今日白羽肉鸡苗指数大涨26.67%，消息面上，自印第安纳州上个月宣布暴发禽流感以来，美国至少有18个州已确认暴发禽流感。据悉，美国已有超过1300万只鸡被人为处置。

5、糖：俄罗斯联邦农业部表示，俄食品生产商使用糖的成本一周内上涨13.2%。印度今年考虑限制糖出口量在800万吨以控制当地价格。

三氯氢硅：下游多晶硅扩产，价格持续上涨

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、价格：据百川盈孚，目前光伏级市场价格约2.2-2.5万元/吨，个别企业报价至2.7万元/吨，较年初1.7万元/吨上涨约58.82%。目前厂家税前毛利约1.4万元/吨，工业级上涨3000元/吨至约2.1万元/吨。

2、需求：

（1）去年年底以来，随着多套多晶硅装置的投产，目前单月多晶硅月度产量已经达到5万吨以上，未来还将保持较高的环比增速，因此多晶硅新装置投产和存量产能的日常补氯将大幅拉升三氯氢硅的需求。

（2）2021-2022年国内多晶硅新增产能约43万吨，2021年投产约9万吨，2022年预计仍将有34万吨产能投放。保守按照20%首次开车+20%补氯消耗计算，对于三氯氢硅需求增量约10万吨以上。

3、供应：

（1）我国三氯氢硅有效产能共56.6万吨，目前开工率约70%，下游约60%用于生产多晶硅，40%用于生产硅烷偶联剂，因光伏级三氯氢硅生产难度较大，国内企业主要生产三氯氢硅自用于硅烷偶联剂。

（2）根据上海有色网统计，2021年外售光伏级三氯氢硅产量约20万吨，在建产能约12万吨，但预计年内有效产量只有1-2万吨。

二、涨停解析：

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、业绩预增：22年3月27日晚公告，预计2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润为3.8亿元到4.5亿元，同比增长194.57%到248.84%。报告期，公司主产品聚乙烯醇（PVA）量增价涨。

2、PVA涨价：根据开盘啦数据，聚乙烯醇（PVA）价格从年初19850元/吨，上涨至今约22400元/吨，2022年涨幅约12.85%，同比上涨77.8%。该品种2021年曾一度冲高至27618元/吨。

3、国内PVA行业龙头

（1）公司具有“电石-醋酸乙烯-PVA”产业链一体化优势，目前拥有上游电石、醋酸乙烯产能各45万吨/年，PVA产能31万吨/年，同时向下游进一步延伸。

（2）PVA行业经过多年洗牌，生产企业从过去十几家降至目前仅剩五家，公司国内产能占比超过30%，行业龙头地位稳固，未来几年PVA行业基本无新增产能，下游传统需求稳步增长，中长期供需关系有望持续向好。

4、现有产能：目前公司年产6万吨VAE乳液、5000吨膜级PVA、700万平方米/年偏光片、700万平方米/年高端大尺寸PVA光学膜等项目即将建成投产，预计 2022 年中期安装调试。

5、汽车级PVB：公司拟以7.95亿元收购皖维皕盛100%股权，进军建筑及汽车级PVB膜片行业，进口替代空间大，收购完成后公司将成为国内唯一涵盖“PVA-PVB树脂-PVB中间膜”全产业链的企业，标的公司2022-2024年业绩承诺为4617万、8152万、9445万元。（部分资料来自上市公司公告互动、招商证券）

獐子岛：大连市国资委成为第一大股东

1、事件刺激

22年3月26日，大连盐化集团报价3.43亿元，成功拍下公司原控股股东长海县獐子岛投资发展中心1.1亿股股票，以15.46%的持股比例成为獐子岛新任第一大股东，过户完成后将变为公司新的实控人，受此影响公司今日涨停。

推算拍卖价格为3.21元/股，当前股价4.58元/股,已高出拍卖价42.68%。

2、大连盐化集团为大连市国资委全资子公司

大连盐化与公司主业互补性较高：大连盐化目前经营海水制盐、海水养殖、海水化工、海盐文化旅游四个产业板块，是东北地区最大的海水资源综合利用企业。且大连盐化为大连市国有独资企业，是全国四大海盐场之一，资产总额50亿元；

公司拥有全国最大的清洁海域，产品以高档海珍品为主，集海珍品育苗、增养殖、加工、贸易、海上运输于一体的综合性海洋食品企业，虾夷扇贝底播增殖面积、产量居全国首位。

3、预制菜概念

此次拍卖在上个月2月23日晚公告中就有披露，但并未披露拍卖方，在此期间公司股价上涨还受到预制菜概念的影响。公司一直致力于推动食材向食品升级，具有即食、即烹、即热、即配等特点的预制品菜产品已经陆续上市了蒜蓉粉丝贝、裹粉鱼排、鲜+扇贝、黑椒三文鱼、龙筋佛跳墙等系列产品。

4、旗下扇贝多次“跑路”，若国资控股业务真实性有望改善

2014年10月，獐子岛发布公告称，在进行秋季播虾夷扇贝存量抽测时，发现存货异常，因此第三季度直接亏损7.63亿元。北黄海异常冷水团导致扇贝等存货异常，这是獐子岛扇贝的第一次“跑路”，当年公司亏损11.9亿元。

此后还因扇贝“瘦弱”、高温天气、降水减少多种原因导致公司亏损。并且在2020年6月，证监会披露调查结果显示，獐子岛及公司相关人员涉嫌财务造假。若此次实控人变更为大连市国资委，公司业务治理和财务真实性有望改善。

（部分资料来自公告、投资者调研）

科陆电子：签约南美洲最大电池储能项目 营收重回巅峰

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：22年3月25日晚公告，公司于近日与美洲某客户签订了电池储能系统设备供应合同，将向该客户销售集装箱式电池储能系统合计485MWh。

2、项目测算。由于签署保密协议，暂无法得知项目具体金额及推进时间。从此前公司17年中标绿色储能技术研究院500MWh电储能设施国际采购项目来看，预计中标金额15亿元，建成并投运的首个储能电站，从确认订单到完成交付仅历时45天，并且项目当时是北京地区最大规模锂电储能系统，此次则是南美洲最大电池储能项目。

3、新产品更具优势。相比17年储能设施，此次采用了科陆新一代1500V预装式高能量密度储能系统，由168套20尺箱式储能系统配套而成，也就意味着工期将小于此前的45天，根据21年半年报公布的储能利润率为38%，考虑今年电池原材料价格上涨，与技术改进相抵，订单大约能够产生5.7亿利润，届时储能业务占比将超过智能电表，成为公司主业。

4、储能业务概览。2017年公司单线年产能超过600MWh，良品率达99.7%，在无锡拥有6000平米研发生产基地，2018年公司完成目标400MWh交付。公司主要从事智能电网、新能源及综合能源服务三大业务，控股股东为深圳市资本运营集团，以能源的发、配、用、储产品业务为核心,集自主研产销及服务为一体国内领先的综合能源服务商。

5、加码储能业务。21年12月29日公告，公司拟定增募资不超过22亿元，用于年产6GWh储能系统建设项目、年产5GW储能变流器扩产建设项目等。目前，新能源发电需要电力辅助服务来平衡电网的波动，确保整个电力系统的正常运行。电力辅助服务市场中，电网调频需求刚性强，占比达21%，中国储能调频市场空间约900亿元。目前公司储能辅助调频项目主要在广东省，其中公司投资运营的海丰30MW储能辅助调频项目荣获国家能源局首批科技创新试点示范项目。

6、风险提示：参考公司17年项目，股价最高上涨24.75%。

（部分资料来自太平洋证券、公司公告、科陆电子储能解决方案）

三、新股研究：

富士莱：行业领先的特色原料药企业

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、主营业务：

公司主要从事医药中间体、原料药以及保健品原料的研发、生产与销售，主要产品包括硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列等三大系列产品。

（1）硫辛酸是一种存在于线粒体的辅酶，广泛应用于医药领域和保健品领域。在医药领域，硫辛酸被广泛的应用于预防和辅助治疗糖尿病及其相关并发症。

（2）磷脂酰胆碱系列产品主要为甘油磷脂酰胆碱（GPC），国外的临床结果表明，GPC在治疗颅脑损伤及阿尔茨海默病等方面具有较好的疗效，且副作用小。

（3）聚普瑞锌的主要成分是肌肽的衍生物，是一种抗溃疡剂，具有多重机制的胃黏膜保护功能，主要用于胃溃疡治疗；在保健品领域，肌肽及其衍生物主要用于细胞抗氧化，延缓衰老。

2、核心亮点：

（1）公司是全球硫辛酸系列产品生产规模最大、产品品种最全的企业之一，2020年硫辛酸系列产品出口额占比为37.61%，居行业第二位；磷脂酰胆碱系列和肌肽系列产品出口额均排名行业第一。

（2）公司建立了完善的市场销售渠道，已经在欧洲、美国、日本、印度、韩国等市场上积累了稳定的客户群体，主要知名客户包括DAEWOONG、OLONS.P.A.、DKSH、TOKUYAMA等，均为行业知名企业。

3、行业概况：

（1）根据Euromonitor数据统计，2020年中国保健品市场规模为444.42亿美元，占全球市场的16.26%，位列第二，2006-2020年年复合增长率为8.70%，约为全球增速的两倍。

（2）未来随着我国人均可支配收入增长所带来的购买力的提升，以及人口老龄化带动的保健品需求的增加，将推动我国保健品市场的持续快速发展。根据Euromonitor预计，2025年，我国消费者保健品行业规模有望达到624.01亿美元且保持超6%的行业增长水平持续向阳发展。

4、可比公司：金达威、花园生物、天宇股份、同和药业、永安药业、圣达生物。

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是4.52亿元、4.76亿元、5.21亿元，复合增速7.36%，净利润分别为14571万元、14105万元、6298万元，复合增速-34.26%。发行价格48.3元/股，发行PE32.67，行业PE35.71，发行流通市值11.07亿，市值44.28亿。

（2）公司预计2022年一季度营业收入约为12972~13972万元，同比增长约12.76%~21.45%；扣非净利润约3165~3427万元，同比增长约17.63%~27.39%。（部分资料来自公司招股意向书、申万宏源）

万凯新材：国内领先的瓶级PET供应商

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、主营业务：主要产品包括瓶级PET和大有光PET，其中瓶级PET收入占主营业务收入比重在报告期内基本超过90%。瓶级PET是环保高分子聚酯材料，广泛应用于包括软饮料、乳制品、酒类、食用油、调味品、日化、电子产品、医疗医药、现场制作饮品、生鲜果蔬等多种领域，是目前全球范围内应用最广泛的包装材料之一，主要产品形态为塑料包装容器或外壳。

2、核心亮点：

（1）公司拥有180万吨/年的瓶级PET产能，产能规模位居全球前列。募投达产后瓶级PET产能将达到240万吨/年，有望成为国内第二、全球第四大供应商，充分发挥规模优势。

（2）公司同时采用具有自主知识产权的IPA单独酯化、低温聚合工艺和复合节能保温等生产技术。

（3）在我国瓶级PET产能分布东西部失衡背景下，公司积极布局重庆子公司，满足西部地区产品需求的同时降低生产成本，业绩规模有望持续扩大。

3、行业概况：

从需求端来看，2014-2020年我国瓶级PET需求量从583万吨增长至2020年的951万吨，年复合增长率达8.50%，总体高于同期全球瓶级PET年复合增长率6.84%。根据MordorIntelligence预测，2019-2024年亚太地区瓶级PET市场需求将保持5.86%的年复合增长率，高于全球5.33%的市场需求增长率。其中，我国瓶级PET市场年复合增长率为6.35%，仍将是全球增长最快的市场。

4、可比公司：华润材料、三房巷。

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是96.8亿元、92.9亿元、95.8亿元，净利润分别为36715万元、20256万元、44478万元，复合增速10.07%。发行价格35.68元/股，发行PE68.21，行业PE40.6，发行流通市值30.63亿，市值122.52亿。

（2）2022年1-3月营业收入为35至40亿元，同比增长41.33%至61.52%；归母净利润为17000至21500万元，同比增长19.53%至49.88%，主要系年产120万吨食品级PET高分子新材料项目（二期）项目投产后，产能将获得进一步增长，后疫情时代境内需求持续增长，在手订单履行情况较好、新增订单需求逐步释放。（部分资料来自公司招股意向书、国泰君安）

泰恩康：综合性医药

1、主营业务：公司属于综合性医药公司，主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。公司自1999年开始代理运营和胃整肠丸和沃丽汀，是中国唯一总代理。

2、核心亮点：

（1）目前的核心药品主要为自研药品“爱廷玖”盐酸达泊西汀片，代理药品和胃整肠丸、沃丽汀。

（2）“爱廷玖”盐酸达泊西汀片为国内“首仿”，参与了第三批国家药品集中采购。

（3）沃丽汀是一种卵磷脂络合碘制剂，长期以来，在治疗眼底疾病领域享有较高知名度。

3、行业概况：

（1）盐酸达泊西汀片是国家药品监督管理局目前批准的用于治疗早泄的药物，暂不存在其他替代性竞品或升级迭代竞品。

（2）截至目前我国上市销售的卵磷脂络合碘制剂仅沃丽汀与适丽顺两种。除此之外，我国无其他企业取得卵磷脂络合碘制剂的药品注册批件。

4、可比公司：同仁堂、九芝堂、广誉远、佛慈制药

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是4.96亿元、7.09亿元、6.54亿元，复合增速14.8%；扣非净利润分别是5182.69万元、1.53亿元、1.08亿元，复合增速44.2%，毛利率分别为42.52%、54.82%、51.27%，发行价格19.93元/股，发行30.84PE，行业18.25PE,发行流通市值11.78亿，市值47.11亿。

（2）预计22年1-3月的营业收入约为19,332.38万元至20,523.88万元，较21年同期增加幅度约为37.97%至46.47%，预计同期净利润约为5,506.05万元至6,272.33万元，较21年同期增加幅度约为217.63%至261.84%。

（公司招股意向书、国泰君安）