【东方计算机】中孚信息：业绩预告超预期，保密安全潜力广阔！

事件：公司发布业绩预告，预计前三季度营收约3.79亿(+25%)，预计归母净利润0.17亿~0.21亿(+23.8%~+52.9%)，预计非经损益670万，剔除股权激励费用和非经损益后的归母净利润0.35亿~0.39亿(+88.9%~+110.7%)。

20Q3单季度来看，预计实现营收约2.03亿(+57.5%)，预计归母净利润0.31亿~0.35亿(+53.8%~+73.8%)，剔除股权激励和非经损益后的归母净利润0.43亿~0.47亿(+113.1%~+133.0%)。

Q3业绩超预期，业绩有望持续放量。2020H1，由于疫情导致国内信息安全市场复工复产整体延缓，对公司销售活动造成一定影响。随着国内疫情在Q2尾声得到有效控制，以及“两会”结束，各地招投标工作重启，公司受益于网络安全监管业务快速增长，实现Q3收入稳步增长。我们认为，公司业务有望在Q4继续放量增长，提振全年业绩。

信创战略叠加保密需求，有望打开行业量价空间。由于相关政策规定和行业属性影响，保密业务的需求刚性较强，在信创市场中推进速度应该较快。未来2年，信创领域招投标有望明显起量，而保密相关的标准和细则不断深化，对保密产品的功能丰富提出更高需求，有望提升产品客单价。我们认为，保密行业在中长期有望呈现量价齐升。

公司有望向行业领域扩张，实现从小保密向大安全拓展。我们认为，中孚是国内保密安全领域的龙头，受益于长期的业务积累形成的客户认可度和相关的保密资质，先发优势和规模效应显著。在研发方面，公司募资7.13 亿元投向基于国产平台的安全防护整体解决方案、基于大数据的网络安全监管整体解决方案以及运营服务平台建设，推动公司从“小保密”走向“大安全”，有望进一步增强公司整体竞争力，从而有效把握市场空间释放的红利。我们坚定看好公司作为保密安全龙头的发展潜力，建议重点关注！