【民生电子/华峰测控】把握优质测试设备龙头底部布局机会
韭菜篮子
2022-01-07 12:18:16
近期公司股价有一定回调，系因1）市场情绪较差 2）担忧景气度下行。我们于上周邀请了公司董事长电话会议交流，现将公司基本面再次梳理。我们认为公司股价已至相对底部，保守以公司30%增速目标计，22年利润有望达6.5亿+，当前市值对应PE仅40X左右，估值性价比凸显，建议重点关注。
工业类订单稳健，估值性价比凸显：近期消费类IC封测订单偏弱，但工业需求依旧景气，且Q4及1月份一般为行业低点，往后将逐步回暖。当下下游封测厂通富微电再启定增规划，预示行业需求依旧有强支撑。且我们强调公司受益中国IC设计厂商崛起，长期成长逻辑强于景气周期。目前设计客户占比增长至40%，且受益如圣邦等下游客户自建测试项目趋势，公司成长性毋庸置疑。
新产品超预期突破，打开市场空间。公司SoC测试机STS8300持续升级，200-400Mhz测试主频板卡已完成研发，且公司400Mhz以上新平台亦有望于22年推出，可对标泰瑞93K，研发进展大超前期预期。且更重要的是，新平台推出后公司所面对市场空间可达30-40亿美金级别，大为打开。
IGBT、SiC大功率测试全球领先，迎来放量阶段。伴随下游新能源爆发，IGBT、SiC等大功率测试机迎来快速放量，其中如功率类晶圆级设备订单同比达7-8倍。公司国内龙头客户全覆盖，占据卡位优势。大功率测试占公司营收比重15%以上，未来将持续攀升。
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华峰测控
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