海天进军高端食用油，买买买助力长远发展【东方食社】

公告：通过全资子公司代代田(武汉)食品集团有限公司受让浙江久晟油茶科技有限公司现有股东部分股权，受让完成后再单方增资浙江久晟油茶。=》受让、增资完成后，代代田将持有浙江久晟油茶67％股权，浙江久晟油茶注册资本从5025万变更为9898万。

简评：

1、久晟油茶于2006年成立，主营高端食用植物油及油茶衍生品的研发,生产及销售。据官网，现有6000亩有机油茶林基地，2000亩森林食品基地，绿色食品基地10000余亩；拥有“千岛源”、“赛珀尼”、“悦椿之秀”等自主品牌；2019/20年分别营收1.99/1.85亿，净利润0.24/0.22亿，对应净利率11.95%/11.89% 。

2、当前久晟油茶在油类业务上具有一定产品渠道及品牌基础，覆盖渠道包括世纪联华、大润发、华润等大型商超以及天猫淘宝等电商平台（茶油在天猫超市上销量排名第五）；覆盖产品包括山茶油/亚麻籽油/葡萄油/核桃油/龙井茶油/橄榄油/玉米油等多个品类。

3、海天于2020年收购合肥燕庄，同年推出“油司令”系列，在食用油领域进行初步尝试。此次对久晟油茶的收购是对公司在油类业务上的战略性补足、增加高端产品线，有助于公司稳步推进多元化扩张战略。另，虽然目前久晟净利润率低于海天的25-27%（扣非净利），但有望借助海天的渠道和生产技改优势，降低成本，长足提高利润率。

4、投资额4.75亿（因总投资5.25亿中0.5亿用于其他酿造公司），按久晟20年的净利润0.22亿 ÷ 对应股权67%，本次投资对应20年PE 约32倍，较二级市场调味品估值合理。

新年第一天给大家问好啦，祝愿各位领导新的一年牛股不断、业绩长红！【东方食社团队】谢宁铃/张玉洁