是不是还在疑惑为什么

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日美瑞新材与高盟新材双双

20cm

？看完你就懂了！聚氨酯材料业绩爆发在即！

汇得科技主营业务为聚氨酯树脂产品，其中革用聚氨酯（pu）是其主要业务。公司近年来营收大幅上升，成长性优秀，不断有新产能建成。21年末其二期新产能上线，相较上市初期产能已经翻倍！同时21年出现

增收不增利

的现象，只要是成本端承压，价格传导不畅所致。
2022年以来公司

主要原材料

DMF\MDI\AA

价格均震荡下跌

，公司净利率有望回升。

同时增量业绩方面，公司进一步拓展产品应用和有效开发客户需求的定制化产品

。积极开拓聚氨酯产品在汽车及新能源领域的研发及运用，主要涉及生物基聚酯改性多元醇、多种新能源车配套用聚氨酯缓冲、保温材料；动力电池包水冷板缓冲垫、软质保温贴片、快速更换动力电池包用支撑缓冲块等制件产品已完成测试，获得客户认可，实现了从材料往下游制件的产业链延伸。新能源车用材料件赛道单车价值量高，成长性强，同时公司产能仍在扩张进程中，有望打开公司二次成长曲线。

环保要求进一步加强公司业绩线

17年以来国家环保部出台《乘用车内空气质量评价指南》，对车内空气中的苯、甲苯、乙苯等有害物质做出了强制标准。欧洲标准更为严格！

环保型

PU

革有望成为未来的主流

，单车价值240元！

无溶剂型聚氨酯树脂及水性聚氨酯树脂是未来汽车

ESG

发展的大趋势！

而本次价值重估最重要的一点就是

上海汇得科技成为比亚迪

DMI

新款车辆海豹的聚氨酯垫供应商

，海豹此次使用了新的电池整车一体化设计，其中重要的一环便是聚氨酯垫的运用。

根据汽车电子设计朱玉龙先生透露，上海汇得已经为比亚迪海豹供货。

根据券商测算电池缓冲垫及保温贴面单车价值增量超500元，对应25年全球2000万辆新电车，市场规模超百亿元。而这些仅仅是新业务增量。

最后让我们一起敲下计算器！

主业：

22/23

年出货

24/27

万吨，保守单吨净利仅为

450/620

，贡献利润

1.1/1.7

亿，

PE 28

倍就是

31/48

亿；乐观估计单吨净利

650/800

，贡献利润

1.5/2.2

亿，

PE 28

倍就是

42/67

亿；

新能车材料：

22/23

年贡献

0.3/0.9

亿。

PU

环保革：

22/23

年贡献

0.6/0.9

亿。

估值：新能车材料

+PU

环保革按照

35

倍

PE

，

22/23

年估值

32/63

亿。主业按保守估算，

22/23

年整体估值

63/111

亿；主业按乐观估算，

22/23

年整体估值

74/130

亿。当前市值

32

亿，空间巨大。