今天为大家准备了机构奶粉、乳制品的调研情报，分享给大家（不代表个人的意见）：

美国奶粉短缺事件简评&近期乳品跟踪

美国本次奶粉短缺原因：

1）yi情造成供应链短缺，美国奶粉去年下半年就出现了2~8%的缺货率；

2）今年2月雅培密歇根工厂因婴儿食用雅培奶粉出现细菌感染而停产调查。

美国实现本土奶粉保护主义，98%奶粉自给自足，进口不到2%，而雅培美国奶粉市占率40%+，本次关停的密歇根工厂产量占雅培美国产量将近一半。

估算直接导致美国奶粉供给量短期减少20%，进一步加剧美国奶粉短缺。美国奶粉短缺率从年初的10%攀升至5月中旬的40%+。

短期美国奶粉短缺事件对国产奶粉影响有限。

面对奶粉紧缺局面，美国近期加大进口奶粉采购，将部分雅培、雀巢、达能等在欧洲工厂的奶粉通过空运运到美国；同时经过FDA调查无误后，雅培密歇根工厂已于上周快速复工。

由于FDA对进口配方奶粉监管非常严格，国产奶粉如果想进口到美国，必须取得FDA审批，短期无法拿到FDA批文，所以美国奶粉短缺对国产奶粉出口增加利好有限。

本次雅培及美国奶粉事件一定程度利好中国市场的国产品牌趋势。

一方面，雅培奶粉事件对外资奶粉在国内消费者形象或产生负面影响；

另外一方面，美国奶粉短缺、外资奶粉品牌可能优先出口给美国。

近期国内疫情拉长外资奶粉进入中国市场的报关周期等，一定程度有助于国产奶粉份额提升。

国内奶粉品牌渠道跟踪：伊利放量、飞鹤稳健，部分外资品牌下滑明显。

2022Q1母婴及KA渠道收入跟踪，伊利奶粉销售+26%，市占率9.3%、同比+2.4Pcts；飞鹤销售-4%、市占率22.0%、同比+0.7Pct。

部分外资品牌继续萎缩，雅培销售-36%，市占率1.9%、同比-0.8Pct；惠氏销售-20%、美赞臣-21%。电商数据反馈，奶粉在疫情期间需求刚性属性突出，4月线上奶粉销售实现双位数增长，表现好于液奶。

继续推荐伊利、蒙牛乳企双龙头，奶粉的发力将优化两家公司产品结构，带来增量收入并推高盈利能力。

短中期看乳企龙头处于奶价下行、竞争良性、追求盈利能力提升、需求稳健的行业顺周期阶段，继续强烈推荐。