5 月 24 日 A 股和商品再度出现大幅调整，我们认为一方面是国常会 6 方面 33 项措施以 及此前的 5 年期 LPR 利率下调 15bp 等稳增长政策落地，短期政策利好被消化，另一方面 是市场情绪和经济预期依然脆弱。我们认为当下是经济筑底的重要转折阶段，但在政策不 足以带动持续的信心和情绪企稳，而经济事实又未能有效衔接的阶段下，还是需要对价格 和情绪保持高度的敏感性，因此我们短期调整 A 股和内需型工业品（化工、黑色建材等） 的观点为中性。后续需要等待需求的逐步印证，再把握逢低做多的机会。