2022年5月12日,定增工作完成,后续海南发展将迎来海控免税优质资产,有望带动业绩增长。 海控免税为离岛免税头部玩家之一,业绩增长迅猛,2022年1季度,营收同比增长252%、免税购物人数同 比增长360%,免税购物件数同比增长200%。
投资建议 我们假设2022及2023年海控免税城分别实现营收40及60亿元、毛利率为25%。依此假设,我们预计2023年 公司实现营收111.6亿元,其中免税业务贡献60亿元;预计2023年公司实现毛利润21.5亿元,其中免税业务 贡献15亿元。 我们预计2022/2023/2024年海南发展分别实现归母净利润0.85/2.06/2.91亿元,“买入”评级。