1、锂电设备2022年投资逻辑：β上行，α分化。2022年锂电行业将持续快速扩产，全年扩产规模有望达到 500GWh，行业β上行趋势确定，但也将迎来α分化：①规模的快速扩张将导致不同公司管理半径及供应链资 源整合迥异，净利率水平及利润兑现成色差异较大；②不同客户结构将导致各家设备厂商订单弹性存在差 异。 

2、产品、技术及客户：公司主营为后端锂电设备，在几乎所有的后处理核心技术上均处于行业领先地位。 公司是行业少有的来自外资客户（LG/SK等）的收入占比超过50%的企业。外资客户占比高带来公司盈利水 平超越同行。 

3、受益海外扩产有望成为公司2022年最大亮点。2022年，海外锂电厂商（LG/SK/AESC等）扩产进度类似 于2021年国内厂商扩产进程，各家纷纷大规模扩产以求抢占份额，份额提升成为海外锂电厂2022年第一要 务。在此背景下，公司成为锂电设备行业最受益标的。  

4、海外客户拉动，2022年订单持续高歌猛进。21年新签订单50亿，其中海外客户占比25%；2022年，公 司将充分受益海外客户扩产，全年预计新增订单90亿元，同比80%，其中，海外客户订单预计36亿元，同 比超过180%（占比40%）。

 5、盈利能力将迎来趋势性向上。2021年，多重不利因素叠加，公司盈利水平跌入低谷。2022年开始，公司 盈利水平将迎趋势性向上（主因：①2021年接单毛利率提升；②规模化效应将逐渐凸显；③海外锂电厂商 扩产提升公司盈利水平）。

 6、业绩及估值：预计2022-2023年净利润为6.5/10.7亿（已考虑股份支付因素），对应的PE为35/21倍，目 前处于历史较低估值水平！