【东吴医药团队】 【观点重申】 核心业务有望持续高速增长，光学业务有望提速：公司为史赛克研发的新一代4K荧光腹腔镜已经完成了 研发和试生产过程，准备在2022年下半年实现量产，我们预计今年医用内窥镜器械收入将大幅提升。光学 领域，公司正在进行显微镜整机、激光扫描镜、口腔三维扫描等产品的研发，我们预计光学业务增长有望 进一步提速。 

自主品牌国内商业化开启，拓展整机代工有望显著增厚业绩：2021 年 9月公司 1080P 成像系统获批， 正式推出自主品牌的荧光整机系统，2022 年1月公司 4K 荧光成像系统获批，有望充分受益于国内荧光内窥 镜行业高景气度。除了自主品牌外，公司与国药成立合资公司，同时与史赛克洽谈合作，未来有望多管齐 下，分享国内广阔市场。

 积极向临床医用光学成像解决方案拓展，后续管线支撑长期发展：公司公司将荧光技术和内窥镜技术有 机地结合起来，研发管线丰富。未来公司将持续推出开放式手术系统、4K自动除雾内窥镜系统、共聚焦荧 光显微内镜系统、3D内窥镜系统等整机产品，打造临床医用光学成像解决方案，进一步提升公司在国内市 场的竞争优势，并为未来长期业绩增长打下坚实基础。 

盈利预测与投资评级：我们维持2022/2023年归母净利润预测分别为1.79/2.45亿元，预测2024年归母净 利润为3.3亿元，当前市值对应PE分别为40/29/22倍，维持“买入”评级。 

【风险提示】：新品推广不及预期；汇兑损益；大额解禁风险